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2024 年 9 月 26 日

国际经济

中国新一轮经济刺激措施有助于在短期内推动股市上涨,但对中国经济的影响尚不明朗(经济观察 第30年 第4086号)

คะแนนเฉลี่ย

        中国央行行长宣布了新一轮经济刺激措施,主要包括以下三大举措:
        1. 创设两个新的货币政策工具向股市注入8,000亿元人民币的资金,以支持股票市场发展:
        - 创设互换便利(5,000亿元):符合条件的证券公司、基金公司和保险公司可通过资产质押从中国央行获取流动性,以用于回购和增持股票;
        - 创设股票回购专项再贷款(3,000亿元):引导银行向上市公司和大股东提供贷款,以用于回购和增持股票。
        2. 中国央行降息幅度超出预期,旨在通过降低借贷成本支持居民家庭和企业部门的支出。此外,中国央行还下调了商业银行存款准备金率,向市场注入约1万亿元人民币的流动性,并发出将在2024年剩余时间进一步下调存款准备金率的信号。
        3. 通过以下三项措施支持房地产业:
        1)将购买二套房的最低首付款比例由25%下调至15%;
        2)将存量房贷利率平均下调0.5个基点,有助于减轻5,000万户家庭的债务负担,每年可减少的债务总额为1,500亿元(占GDP的0.1%);
        3)将用于购买已建成住房和改造为出租房(保障性住房)的再贷款比例从60%提升至100%。

        资本市场和货币市场对中国新一轮经济刺激措施反应积极。2024年9月24日沪深300指数(CSI300)上涨了4.3%至3,351.91点,人民币兑美元汇率上升了0.3%至7.0318人民币兑1美元。

        开泰研究中心认为,中国新一轮经济刺激措施反映了中国政策制定者对中国经济放缓的担忧,但新措施对经济的影响尚不明确。 
        - 中国经济的主要问题是信心低落。最新一轮的措施仍缺乏有助于直接促进国内消费的措施,因此可能需要同时采取大规模的财政措施。
        - 此次经济刺激措施的规模仍然较小,与中国面临的经济问题相比显得不足。2008年中国政府推出的经济刺激总规模达到4万亿元,占当年中国GDP的15%,而本轮一揽子经济刺激措施的货币政策部分仅占GDP的3.3%(不包括政策利率下调和房地产业措施产生的影响)。

        ​尽管如此,支持股市的措施将有助于在短期内提振投资者的信心,但长期趋势仍需要跟踪经济基本面因素。

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详情请参阅开泰研究中心微信公众号KRC-TH

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