美联储释出拟明年年中退出量化宽松措施并等待适当时机加息的信号，泰铢应声贬值（经济观察 第27年 第3950号）

        美联储（Fed）决定按原计划维持政策利率和量化宽松（QE）规模 不变，但出乎市场预料的是美联储主席关于量化宽松的会后声明和美联储官员对2022年加息的看法。

        - 美联储在9月21-22日举行的议息会议上决定将政策利率维持在 0.00-0.25% 的范围内，并保持每月1,200 亿美元的量化宽松资产购买规模不变。不过，美联储主席提供了会议的更多细节，即美联储趋向于在 2021年11月开始削减量化宽松措施的购债规模，并于2022 年年中退出量化宽松措施。同时，最新的点阵图（Dot Plot）反映 18 名美联储理事中 9 名理事认为美联储很可能在明年开始加息，加息速度比上一次点阵图（Dot Plot）反映的看法更快。

        - 如果美国经济和劳动力市场出现持续复苏的迹象，开泰研究中心预期美联储将需要大约 8 个月的时间来淡出量化宽松措施。美联储将以每月减少约150亿美元的速度逐步缩减资产购买规模，分为每月减少购买100亿美元国债和50亿美元的抵押支持债券（MBS）。

        此外,美联储还将 2021 年和 2022 年的个人消费支出物价指数（PCE Price Index）分别从先前预测的3.4% 和 2.1%上调至4.2% 和 2.2%，将2021年和 2022 年的核心个人消费支出物价指数（Core PCE Price Index）分别从先前预测的3.0% 和 2.1%上调至3.7% 和 2.3 %。明年核心通货膨胀率将高于整体通货膨胀率表明美联储需要加大解决通货膨胀问题的力度，同时明年美国政策利率上调的可能性增大。

        - 受美联储会议上述结果的影响，9月23日上午泰铢贬值至四年来最低水平即33.60 泰铢兑1美元，随后收复部分失地。开泰研究中心认为，上述泰铢贬值反映了美联储淡出量化宽松的消息已在相当程度上被消化，因此未来泰铢进一步贬值的可能性将取决于美国经济复苏态势和劳动力市场数据是否好于预期，反之如果公布的美国经济数据和通货膨胀率低于预期，美元也可能下跌。

        开泰研究中心认为，今年剩余时间里影响泰铢走势的主要因素将集中在于以下两个主要问题：1）美联储缩减量化宽松规模;和2）国内新冠肺炎疫情和新冠疫苗接种进展。对美国和泰国的经济基本面分析结果显示，美联储计划在2021年底退出宽松货币政策的信号成为今年剩余时间里支持美元走强以及泰铢对美元汇率主要将在弱于33.00泰铢兑1美元的区间波动的重要因素。

        因此，如果各方面局势的发展导致泰铢贬值更加明显，进口商必须考虑通过分批订立购买远期外汇合同的方式提前确定汇率，从而部分减轻对利润率（Margin）等的影响。