新冠肺炎疫情旷日持久，今年泰国金融体系流动性的使用需求剧增（焦点话题 第27年第3225号）

        虽然新冠肺炎疫情旷日持久并导致经济复苏迟缓，但今年影响泰国金融体系流动性的因素却有所增加，包括为维持经济增长而增加支出的政府融资以及通过发行债券和向金融结构借款的企业融资。开泰研究中心评估了 2021 年剩余时间的流动性走势以及对市场利率的影响如下：

        - 2021年政府和企业部门的流动性需求总体趋于上升。今年初至5月24日的数据显示，包括国库券和国债在内的政府债券发行总额约 9,760 亿泰铢，短期和长期企业债券发行总额为 5,360 亿泰铢。今年第一季度泰国注册商业银行系统和政府专业金融机构 (SFIs) 的贷款总额同比增长5.2%。

        开泰研究中心预期，政府公报网站公布授权财政部于 2021 年补充贷款 5,000 亿泰铢以解决因新冠肺炎疫情蔓延引起的经济和社会问题的紧急法令后，今年剩余时间里政府债务呈现继续增加趋势。预料在5,000亿泰铢贷款法令开始实施后，政府将在今年下半年开始l陆续贷款以用于推进各种刺激经济措施和补贴措施。对于上述法令下的补充贷款额度，政府必须应对超出原有贷款计划的额外融资问题。此外，经济复苏缓慢也影响政府税收，进而影响财政状况，导致政府需要寻找可在年内使用的灵活贷款工具。同时企业部门料将申请支用贷款以用作流动资金以及发行债券筹资。

        - 开泰研究中心根据流动性来源评估2021年“流动性需求量"和“流动性供应量"趋势。政府和企业部门的流动性需求分两方面进行评估，即：  

        1）作为政府部门、企业部门和居民家庭贷款重要来源的泰国注册商业银行系统和政府专业金融机构 (SFIs)净贷款总额的增长趋势，以及 2) 政府和民间部门发行债券趋势，政府债券部分包括国债、期票、国库券等短期票据。财政部计划增加发行量以替代泰国银行为减少短期国债发行频度而取消在2021年发行的6个月期国债和2星期国债，，为政府部门（包括政府和泰国银行）发行国债提供有效和一致的指导方针。

        - 尽管2021 年将有约 1.46 万亿泰铢的超额流动性需求（流动性需求与流动性来源之间的差额），而 2020 年约为 1.38 万亿泰铢，但开泰研究中心认为，该超额流动性需求因素仍处于可控范围内，不会迫使收益率或市场利率上升以至于影响今年剩余时间内经济复苏的程度，因为仍可以使用官方工具并对系统内其他部分的累计流动性进行管理。此外预计2021年下半年压力将有所减轻。

        尽管流动性问题仍处于可控状态，开泰研究中心仍维持原来的看法，即尚有其他因素可能迫使国债市场融资成本在 2021 年剩余时间增加。预计截至2021年底的10 年期泰国国债收益率可能会从 2020 年底的 1.28% 升至 1.70-2.10% 的区间，而2年期国债收益率可能从2020年底的0.39%上升至 0.50-0.90%的区间。上述国债收益率的上升趋势势必导致民间部门发行债券的成本随之上升，尤其是信用等级低于A的公司。此外，企业部门和居民家庭的存款总额增速放缓。不过，国债市场利率的走向不会持续影响商业银行利率，后者更多取决于货币政策利率趋势和泰国经济状况。​