上半年通货膨胀尚未对经济和货币政策造成压力(经济观察 第16年2791号)

商务部公布的数据显示，2010年3月泰国通货膨胀率从2月的3.7%放缓为3.4%，部分原因来自去年同期比较基数较高，且大部分商品价格仅比上个月微幅上涨。3月核心通货膨胀率（不含鲜食品和能源）从2月的0.2%小幅提高为0.4%，但仍低于泰国银行规定的0.5-3.0%的通货膨胀目标区间的下限。估计2010年第一季度平均通货膨胀率为3.8%，核心通货膨胀率为0.4%。

泰华农民研究中心预期，2010年4月通货膨胀率仍将继续放缓，源于去年同期的比较基数高，同时预期核心通货膨胀率仍将保持低水平，但将返回泰国银行的通货膨胀目标区间内。核心通货膨胀率处于略高于0.5%的水平表明今后1-2个月内通货膨胀压力仍比较小，不过通货膨胀压力在下半年趋向增加。对通货膨胀走势产生影响的主要因素包括世界市场原油和大宗商品价格走向、泰国农产品价格走向、政府物价管理政策以及在政府对公用事业和能源价格方面的补贴措施等。

泰华农民研究中心仍将2010年通货膨胀率预测维持在3.0-4.0%的范围内，不过将核心通货膨胀率从原先预测为1.5-2.5%的范围内收窄为1.5-2.0%，原因是政局风险可能影响消费信心，导致经营商上调商品价格的空间有限，以及政府仍维持对公共事业收费的补贴措施。

总而言之，泰华农民研究中心认为，近期内通货膨胀压力尚不会高涨，上半年通货膨胀将不会成为影响经济走向和政府刺激经济措施的主要因素。因此，政府在制定相关政策尤其是货币政策时，可更多考虑其他因素。例如，最新数据显示今年首两个月经济复苏比预期强劲，使大多数政府经济部门和泰华农民研究中心对2010年经济增长趋势更加乐观。不过，各方都意识到国内政局问题仍是要密切关注的主要风险因素，可能使政府不急于快速退出经济刺激措施以保持经济复苏的连续性。不过下半年通货膨胀率加快增长的趋势可能促使利率再次进入上升周期。