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2018 年 3 月 6 日

国际经济

2018年中国政府经济目标,反映出经济呈疲弱状况...继续采取货币政策与财政政策保持经济增长势头 (经济观察 第24年3730号)

中国第十三届全国人民代表大会已于2018年3月5日正式开幕,备受各界关注,因为本次会议除了将修改宪法废除国家主席任期不得超过两届的规定外,也是习近平主席在进一步集中权力的第二个任期后举行的首次全国人民代表大会。

在全国人民代表大会召开的首日,会议披露的2018年中国经济增长目标显示,相对于经济增长量中国政府更加重视经济增长的质量,体现为如下几个方面;虽然2017年中国经济增长率达6.9%,高于目标且为近7年来首次实现加速增长,但中国政府仍将2018年的国内生产总值增长目标设定在与去年相同的6.5%水平;宏观经济政策目标着重于维持经济增长势头,而不是刺激经济恢复快速增长;尤其是广义货币供应量(M2)增长目标仅略微提高,反映出中国经济受到企业债务对国内生产总值的比重达1.5倍和家庭债务在近两年来呈现猛增的约束和面临着结构性的问题;同时,虽然目标财政赤字规模仍保持在2.4万亿人民币,但其在国内生产总值中的占比也反映了财政政策出现紧缩。

上述中国经济增长目标处于可实现的范畴,与开泰研究中心对2018年中国经济将再度出现放缓、经济增长率为6.6%(预测区间为6.4-6.7%)的预测相符,主要因为预测2018年中国出口(按美元计价)增长率将从2017年的7.9%大幅下降至5.0%,源于去年比较基数高、推动世界电子产品需求进入上升周期的支持力开始放缓和美国采取贸易保护措施等,同时中国国内投资进一步延续了上年的放缓走势。

鉴于中国经济趋向放缓和加上美国的贸易保护措施,开泰研究中心认为,2018年中国政府仍将注重于实现经济增长目标,以保持消费和国内就业状况,若中国经济能实现经济增长目标的话,中国政府将进一步进行实质性的结构改革,尤其是国企改革和解决供应过剩的问题等,此外还将继续实施信贷控制措施,以控制因企业债务和家庭债务所造成的风险,避免扩散以致影响国内金融体系的稳定性。同时,今后的资源配置将主要投向符合中国制造业政策的未来型企业,即更加倾向私营企业,将逐步削减为缺乏竞争力的中央和地方国企以及存在供应过剩问题的传统企业。

综上所述,需关注的议题有,美国实施的保障措施将加重世界贸易的紧张氛围,和进一步加剧世界贸易体系的发展风险,进而可能成为中国中期经济发展的主要风险。中国政府对该议题的政策性立场或许在本届全国人民代表大会结束后将更加明朗,开泰研究中心认为中国为避免问题恶化和扩散的潜在风险,将以和解的方针进行创造性谈判。

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