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2005 年 10 月 3 日

泰国经济

外国直接投资净额减少对泰国经济的影响

管理人员简报
近年来泰国的外国直接投资净额(外国直接投资流入额与流出额之差)大幅减少,与泰国被认为是世界上最有投资吸引力国家之一的地位背道而驰。2004年泰国的外国直接投资净额为8.35亿美元,大幅低于此前5年期间平均每年26亿美元的外国直接投资净额,为最近20年来的最低水平。2005年上半年,泰国的外国直接投资净额为2.07亿美元,年同比减少了42%。与亚洲新兴经济国家同期的外国直接投资净额(根据各国的国际收支账户推算得出的数据)相比,泰国的外国直接投资净额排名在下游,排在第一至第三名的国家分别是中国的295.02亿美元、印度尼西亚的25.68亿美元和菲律宾的4.95亿美元。另外,尽管印度和马来西亚的外国直接投资净额仅为今年第一季度的数据,但也超过了泰国,分别为12.96亿美元和8.11亿美元。鉴于泰国的外国直接投资净额与其投资吸引力的地位背道而驰,泰华农民研究中心分析了目前泰国的外国直接投资净额低下的原因、其对泰国经济的影响和未来的外国直接投资趋势,总结如下:

对泰国的外国直接投资资金的进出状况分析后,发现了可以解释前一阶段泰国的外国直接投资净额何以连续下降的如下关键因素:

- 大量流出的外国直接投资额是导致泰国的外国直接投资净额的减少的原因。尽管2002-2004年期间流入泰国的外国直接投资额每年高达75亿美元,但2004年流出泰国的外国直接投资额达到创记录的67.48亿美元,导致2004年泰国的外国直接投资流出流入比率达到89%,而2005年上半年更攀升至93%。

- 流出的外国直接投资额大部分为非制造业的外国直接投资额。2002-2004年期间,贸易、金融机构和投资控股这三类产业的年均流出外国直接投资额为41.41亿美元,占流出泰国的外国直接投资总额的65%。2004年泰国的非制造业的外国直接投资流出流入比率高达94%,而制造业的外国直接投资流出流入比率为76%。

- 流出的外国直接投资额大部分是为了偿还外国母公司的贷款。为偿还外国母公司的贷款而流出的外国直接投资额占流出泰国的外国直接投资总额的75%。另外,2002-2004年期间,制造业因外方撤资而流出的外国直接投资额平均每年达到15.15亿美元,大部分发生在电力、电子、机械设备和交通运输设备行业。

- 近年来流入泰国的外国直接投资额超过一半是以借贷方式流入的。由于近年来越来越多的外国母公司以借贷给泰国子公司的方式扩大其在泰国的投资,众多在泰国的外国子公司在贷款期满后须还款,导致用于还款的外国直接投资额大量流出。目前,以借贷方式流入泰国的外国直接投资额在流入泰国的外国直接投资总额中占有60%的比重,远高于1990年期间低于30%的比重。

上述分析发现,尽管泰国的外国直接投资净额出现大幅减少,但流出的外国直接投资额是外国公司改变扩大投资泰国的方式所造成的,加上大量外国直接投资仍持续流入泰国,因此可证明泰国对外资仍具有良好的吸引力,而不会如数据显示的那样糟。另外,泰国的外国直接投资实况可能要比其外国直接投资数据显示的状况好,因为泰国在统计外国直接投资时并未将利润再投资部分纳入其中,而实际上大多数在泰国的外国子公司在扩大其投资时,都将其获得的利润作为扩大投资的资金。

至于未来泰国的外国直接投资净额发展趋势,泰华农民研究中心认为,未来流出泰国的外国直接投资额将减少,原因如下:

- 分析长期趋势发现,2004年和2005年上半年泰国的外国直接投资流出流入比率分别为89%和93%,均高于长期趋势分析获得的43-57%的比率。

- 若分析以借贷方式流入的外国直接投资额的话,贷款期满后应有等额的外国直接投资额流出泰国。分析发现,2004年在泰国的外国子公司欠其母公司的贷款余额为60亿美元,比2003年的65亿美元有所降低,在目前外国直接投资额加速流出泰国的局势下,预计2005的此类贷款余额将进一步降低。

- 以借贷方式流入泰国的外国直接投资额持续减少,从2001年创记录的55.97亿美元降至2004年的45.60亿美元,同时以借贷方式流入泰国的外国直接投资额在流入泰国的外国直接投资总额中占有的比重已从2002年创记录的74%降至2004年的60%。

鉴于流出的外国直接投资额趋向减少,加上在2006年泰国经济将比2005年有所复苏、投资者对泰国的投资信心将进一步增强的局势下,明年流入泰国的外国直接投资额趋向增加,将导致泰国总体的外国直接投资净额出现好转。泰华农民研究中心认为,2006年泰国的外国直接投资净额将增加到16亿美元的水平,而预计2005年泰国的外国直接投资净额将不超过10亿美元。

至于其对泰国经济的影响,尽管外国直接投资转向更多地使用向外国母公司或集团内其他外国公司借贷的方式来进行投资,而减少了直接注资的投资方式,但对投资地主国的资本积累和宏观经济的影响并不大,无论是投资形成的有形资产规模、生产能力还是产出均无什么差别。另一方面,外国直接投资方式的改变也许会对泰国的国际收支盈余产生一些影响,但其重要性相当微小,因为无论是因偿还贷款还是因利润分成而流出的外国直接投资额最终都将纳入国际收支的统计中。不过,重要的差别应是对政府征收的企业所得税和分红税的影响,若以借贷方式进行投资的话,政府征得的税务收入将低于以直接注资的投资方式,因为在计算企业应纳税务之前须先扣去贷款本金和利息。

另外,泰国政府应考虑并注重外国直接投资数据的收集方法,以与国际通用的收集方法相符,即应增加收集利润再投资的数据,因为目前泰国的外国直接投资数据明显低于实际情况,影响到外国投资者对泰国吸引外国直接投资业绩的印象,泰国的外国直接投资业绩被误认为不如周围国家,而实际上泰国在吸引外国直接投资方面发展良好。因此,泰国政府应注重在外国投资者心目中树立起泰国在吸引外国直接投资方面的良好形象,尽管其对泰国的资本积累和经济并不会产生什么影响。

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