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2021 年 5 月 20 日

泰国经济

7,000亿泰铢再借款法案:在高度不确定的新冠肺炎疫情下,为财政管理创造灵活性。(经济观察 第27年3931号)

คะแนนเฉลี่ย


        泰国内阁决议批准了规模为7,000亿泰铢的再借款法案,将可增加政府管理受到新一波新冠肺炎疫情影响的经济的灵活性,借款的实际用途将取决于今后的疫情局势和经济状况。相反,若没有该再借款法案且疫情仍未缓解,政府将缺乏财政工具为受影响的民众提供救济。

 

        该7,000亿泰铢再借款法案是在此前预算金额已近全额获批支用的1万亿泰铢借款法案基础上增加的借款法案。7,000亿泰铢再借款涵盖了3个方面:1.泰国公共卫生部获得预算300亿泰铢,用于采购医疗器材和设备、药品和疫苗,改善医疗设施和研究开发疫苗等,以解决新一波疫情的问题;2. 泰国财政部获得预算4,000亿泰铢,用于为受影响的民众和运营商提供援助,救济或补偿;3.泰国财政部获得预算2,700亿泰铢,用于恢复经济和社会状况,维持就业水平、刺激投资和国内消费。

 

        该再借款将导致泰国的公共债务占国内生产总值的比例加速上升至60%的上限,使政府部门必须在不久的将来提高公共债务上限,截至2021年3月底的公共债务占国内生产总值的比例为54.3%。开泰研究中心预计,根据包括了7,000亿泰铢再借款的假设,到2021财年末的泰国公共债务将约为国内生产总值的58.7-59.6%。

 

        虽然到本财政年度末的公共债务水平尚未达到国内生产总值的60%,但是再借款将促使公共债务水平比之前的估计更快上升到国内生产总值的60%上限,导致政府部门不得不准备在不久的将来扩大公共债务上限。尽管公共债务占国内生产总值60%的上限是基于多个国家如欧盟采取的财政可持续性框架水平,但每个国家适当的公共债务水平并不固定,取决各国家的不同背境和因素。

 

        值得关注的是投资者对政府再借款的反应,其中政府的沟通和随后的财政纪律计划非常重要。如果投资者认为该再借款在目前情况下是必要的,而不是财政纪律议题,7,000亿泰铢再借款法案可能不会影响投资者的信心。不过,若投资者对可能影响财政风险和长期可持续性的财政纪律存有疑问,该再借款可能会影响投资者的信心,除了将导致市场供应量增加外,还会影响政府债券收益率的上升。

 

        不过,政府债券收益率不仅取决于国内因素,而且还取决于外部因素,即泰国政府债券收益率与美国政府债券收益率间有着很高的正相关性。因此,若美国政府债券收益率趋向上升,将导致泰国政府债券收益率上升,促使借贷成本随之上升,尽管泰国经济尚未良好复苏。

 

        对于经济增长的影响,虽然政府的额外借款和支出将有助于刺激经济增长,但新冠肺炎疫情的持续肆虐导致消费者的收入和支出与正常情况不同。最终,政府额外借款和支出的经济刺激效果将取决于疫情的严重程度,因此我们还需要继续跟踪和监测新冠肺炎疫情,方能总结出7,000亿泰铢再借款法案对泰国经济增长率的影响结果。初步评估后,开泰研究中心仍维持2021年泰国经济将增长1.8%的预测,同时将继续监测疫情和各种经济指标以用于未来的预测。​


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