随着平衡货币政策以为今后阶段的货币政策实施创建空间(policy space)的必要性更为明确,预料泰国银行货币政策委员会在2018年最后一次会议上将可能调升基准利率0.25个百分点。开泰研究中心分析了可能影响货币政策委员会作出决策且值得关注的议题后总结如下:
泰国银行货币政策委员会平衡货币政策的必要性增加,因为更加重视为货币政策实施创建空间(policy space)和保持金融稳定,同时泰国经济总体增长尽管趋向放缓,但是仍可实现应有的增长。
- 泰国经济中累积的脆弱性迹象变得更加突出,如追逐收益(search for yield)的活动不断增加,体现为持有高风险金融资产以取代低风险的商业银行存款以及家庭债务连续3个季度增加,部分原因是在利率水平较低期间购买汽车和购买住房的贷款增加,同时上述贷款的坏账开始呈上升趋势。如果追逐收益的活动持续下去,可能会影响经济的长期稳定性。同时,世界经济增长期已经持续了10多年,今后阶段可能出现放缓,因此减少经济稳定性中脆弱性风险因素的积累和为货币政策实施创建空间以应对未来的风险就显得更有必要。
- 虽然今年第三季度泰国经济增长有所放缓,但泰国经济增长仍保持良好态势。10月的泰国经济指标显示国内经济活动明显复苏,表明2018年第四季度泰国经济增长或可恢复至更好水平,与泰国经济的增长潜力相符。同时,中美达成直至2019年3月初停止互征新关税的协议,应该有助于部分缓解出口部门的压力,虽然中美之间达成贸易协定的不确定性仍很高。
另一方面,泰国上调基准利率不太可能成为支撑泰铢升值的重要因素,因为泰铢币值的波动部分源于美元的影响力以及各种风险因素对全球经济的影响。
至于对泰国经济的影响,在泰国金融市场流动性仍处于高位的情况下,上调基准利率对财务成本的影响将是有限的,即上调基准利率对货币市场的影响可能会被部分抵消。同时,商业银行上调利率将取决于其对财务成本因素和其他金融环境的评估,如偿还债务能力以及贷款需求。开泰研究中心认为,货币政策委员会在进行新一轮的货币政策立场调整之前,将先观察一段时期,以对今后阶段的泰国经济发展进行评估,取决于泰国经济增长状况及存在的风险,因此货币政策委员会此次上调基准利率后将不再连续升息。
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