o 2025年5月，中国通货膨胀率同比下降至-0.1%。尽管5月1-5日为“黄金周”长假，但服务业通胀的上升仍不足以抵消食品和商品价格下降所带来的压力。同时，生产者价格指数（PPI）已连续第32个月下降，同比萎缩3.3%。
o 中国通货膨胀率在2025年全年或将维持在较位，原因如下：
1. 以旧换新政策（Trade-in Program）对家庭消费的积极作用开始减弱，因为该政策主要针对耐用消费品，如汽车等。此外，地方政府用于支持该项目的预算也开始趋紧。
2. 电动汽车等部分产品类别的价格战将继续对通货膨胀造成下行压力，其中汽车价格通胀率将持续下降。近期，中国主要电动汽车品牌宣布对22款电动汽车降价，降幅最高达34%。
3. 新一轮贸易战将进一步给国内支出和产品价格带来压力。尽管美国和中国已于5月12日就“对等关税”（Reciprocal Tariffs）达成了减免协议，但预计该协议仅能在短期内缓解压力，同时，制造业仍面临放缓趋势，这将对就业和国内消费前景造成压力。
o 开泰研究中心认为，通货紧缩风险将成为2025年全年中国经济面临的重要压力。预计中国政府将出台更多措施以刺激消费，但由于收入和就业水平受到新一轮贸易战的冲击，这些措施的力度可能仍不足以应对当前形势。
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