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2022 年 10 月 27 日

2022年第三季度中国经济增长3.9%,预计全年增长3.4%

คะแนนเฉลี่ย

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        中国国家统计局数据显示,2022年第三季度中国国内生产总值同比增长3.9%,好于各方预期,也高于今年第二季度的0.4%同比增长率,1-9月同比增长3.0%主要支持因素是上海等主要城市放松新冠肺炎疫情管控措施带动制造业复苏,以及中国政府出台总额逾1万亿元人民币的经济刺激措施的支持。
 
        虽然第三季度中国经济增长好于预期,主要来自制造业和固定资产投资的增长,但各经济部门的复苏步伐仍不一致,尤其是国内需求仍面临疫情管控政策的压力,房地产领域的问题尚未得到解决。9月中国工业生产指数升至6.3%,1-9月固定资产投资增长5.9%,增幅高于预期。不过,国内需求的复苏依然脆弱,同时房地产领域也仍面临多种挑战。严格得疫情管控措施导致多个城市的经济活动中断,从而给消费者信心带来压力。


        作为中国经济重大风险因素的房地产业的问题仍无法得到解决,虽然第三季度中国官方出台了多项刺激措施,如将5年期贷款市场报价利率(LPR)下调至4.3%。但这些措施的效果仍然有限,房地产业尚未出现复苏迹象,体现在9月房价指数降至1.5%。房地产业占中国GDP的四分之一,因此房地产业放缓仍是中国经济的主要压力。


        开泰研究中心认为,严格的疫情管控仍是今后阶段中国经济增长的压力因素。同时,支撑今年剩余时间中国经济复苏的宽松货币政策和财政政策将面临更多约束。就货币政策而言,目前中国的通货膨胀率仍低于3%的控制目标,因此仍有进一步降息的空间。不过,中国央行在今年9月和10月将1年期贷款利率和5年期贷款利率利率分别维持在3.65%和4.3%的水平不变,原因是在美国加快加息步伐后,中国和美国的利率差异扩大,导致原本就因中国经济疲弱而趋向贬值的人民币汇率面临更大压力。同时,中国的财政政策也面临应对新冠肺炎疫情的巨额支出,而政府收入则受到自2022年初以来房地产交易下滑和降低汽车车辆购置税政策等因素的压力。


        因此,在动用额外预算或进一步放松货币政策方面以刺激2022年剩余时间和明年的经济增长时可能需要考虑更多约束条件,其中包括通货膨胀和中美利率差异可能给人民币汇率造成压力的议题。


        开泰研究中心预测,2022年全年中国经济将增长率为3.4%,主要挑战因素为严格的疫情防控措施将继续抑制消费者和企业信心,以及尚未得到解决的房地产领域问题。

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