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2022 年 1 月 31 日

经济文摘

绿色债券(Green Bond)

คะแนนเฉลี่ย

        当前,资本市场在环保融资方面发挥着重要作用,尤其是绿色债券(Green Bond)融资,以将部分或全部融资用于投资或再融资(re-finance)作为环保项目的新项目或现有项目。目前,绿色债券在全球市场的总额达1.4万亿美元1。为了使融资款项用于预期目的以及确保绿色债券发行流程的可靠性和透明度,国际资本市场协会(International Capital Market Association: ICMA) 制定了绿色债券原则 (GBP)。该原则自2014年开始实施,并根据不断变化的最新情况进行了修订2,其中必须包括如下四个主要组成部分:

        1)融资款项的使用目标(Use of Proceeds:根据国家或国际组织制定的绿色金融分类标准(Green Taxonomy)确定环保项目和类别。

        2)项目评估和遴选的流程(Process for Project Evaluation and Selection:确定环保项目的流程/资质,以及用于评估项目的准则或资质和标准。

        3)融资款项的管理(Management of Proceeds):将融资款项存入独立的账户或单独投资或使用其他流程来跟踪资金的使用,包括设立确保将融资款项按照目标用于项目的流程。

        4)报告(Reporting:编制项目财务报告并公布在年度报告中,包括对该项目预期或已发生的影响的估计。


        国际资本市场协会(ICMA)还提出了使绿色债券发行更加可靠和透明的建议,包括制定绿色债券框架(Green Bond Framework)报告并向公众公布以确保透明度,根据绿色债券原则(GBP)监控项目的实施和评估,以及进行外部审查(External Review),如听取环境顾问的意见(第二意见Second Opinion)、要求提供项目对环境友好或按照规定实施的证书(Certification)或在规定的准则下进行的证书(Verification)或专家对绿色债券的评级(Scoring/Rating)。


        与一般债券相比,发行绿色债券的筹资者需要更多的流程和成本,如聘请外部审查员。不过,上述做法有助于防范可能导致债券价格下降的声誉风险(Reputational risk),而且在一级市场融资的成本低于一般债券融资的成本。气候债券倡议组织(CBI)的报告显示,2021年上半年,投资者投资绿色债券所获得的收益率低于一般债券的收益率,源于市场对绿色债券的需求超过了供应。与一般债券相比,美国市场的绿色债券平均收益率低了5.1个基点,欧洲市场平均收益率低了0.8个基点3。由于全球市场对环境资产的投资需求持续上升,预计绿色债券的收益率仍将低于一般债券的收益率。根据惠誉评级(Fitch Rating)的报告,2021年第一季度全球绿色债券基金管理的资产总额达220亿欧元(8,400亿泰铢4),比上一年增长了80%5


        泰国自2018 年以来按绿色债券原则(GBP)发行的绿色债券来自11家公司,总额为853亿泰铢,仅占公司债券总额的2%。平均收益率比一般债券的收益率低14.6个基点,其中能源行业公司发行的债券超过50%6开泰研究中心估计,泰国需要在能源领域进行投资以减少温室气体排放量,平均每年的投资额将不少于1,000 亿泰铢7,方能实现到2030年减少至少25%温室气体排放量的目标。为此,相关监管机构已采取措施支持绿色债券的发行。如泰国证券监督管理委员会(SEC)豁免了申请发行绿色债券的手续费,以降低需要为环保项目8融资的经营商发行绿色债券的成本。同时,泰国银行正在制定绿色经济项目或活动的定义和分类,以便企业和政府用于指导投资方向和支持转型为低碳经济,预计将在今年内完成9

 
1Sustainable Debt Market Summary Q3 2021, Climate Bonds Initiative

2最新的更新时间为2021年6月。

3Green Bond Pricing in the Primary Market: January - June 2021, Climate Bond Initiative

4截至2021年4月30日的商业银行平均汇率,其中1欧元=38.1908泰铢,由泰国银行公布。

5https://www.fitchratings.com/research/fund-asset-managers/green-bond-fund-aum-up-80-yoy-at-end-1q21-credit-risk-rises-27-05-2021

6截至2022年1月17日的泰国债券市场协会(Thaibma)的数据,由研究人员计算得出。

7减少二氧化碳排放的成本,援引自Kenneth Gillingham and James H. Stock, "The Cost of Reducing Greenhouse GasEmissions," Journal of EconomicPerspectives Volume 32, no. 4 (Fall 2018) : 53–72,由研究人员预测得出。

8编号为KorMor.13/2564的泰国证券监督管理委员会公告,豁免申请发售绿色债券、社会发展债券、可持续发展债券和促进可持续发展债券的手续费。

​9https://www.bot.or.th/Thai/SustainableBanking/Pages/SustainabilityCommitment.aspx​


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