2025年第一季度印尼国内生产总值同比增速放缓至4.87%，创2021年第三季度以来新低，主要源于国内消费仍然疲弱叠加政府支出收缩，尽管政府出台了促进消费的措施并受到斋月期间节日消费的拉动。
作为经济最重要驱动力的民间消费增幅仅为4.89%，尽管政府在1至2月出台了下调电费和机票价格等刺激措施。此外，即便是在民众通常会增加支出的3月份斋月期间消费氛围也不如往年热络，进一步凸显出消费放缓的趋势。
总体经济活动放缓。民间投资增速降至2.12%，呈现出各行业普遍放缓的态势。政府支出同比萎缩1.38%，部分原因在于上年基数较高，当时政府在总统大选前推出了经济刺激计划；另一个因素是预算重新分配，用于支持如免费营养餐等重点计划，导致财政支出受限。尽管如此，商品与服务出口仍保持6.78%的强劲增长，主要得益于棕榈油出口增加以及去年同期基数较低。
开泰研究中心认为，由于对等关税谈判结果的不确定性，以及许多行业在今年剩余时间内仍面临重大压力，2025年印尼经济增长可能低于5%。
2025年印尼出口可能出现萎缩，原因是美方对印尼商品征收32%对等关税的谈判仍存在不确定性。尽管目前对等关税暂缓执行，印尼仍需支付10%的基准关税。初步评估对印尼对美出口的影响有限，但影响出口的更大压力来自主要贸易伙伴尤其是被美国征收高额关税的中国以及经济放缓的其他贸易伙伴。不过，如果印尼与美国的谈判取得进展而成功降低对等关税，将给印尼出口带来积极影响。
消费趋于进一步放缓，消费者信心指数和零售额持续显示出支出疲软迹象，反映出消费者支出更加谨慎。同时，印尼盾持续贬值将推高进口商品和国内能源价格。
民间投资前景仍不确定，增长处于较低水平。投资者正观望政府财政和货币政策的明确走向，这些政策将直接影响其信心。此外，印尼与美国之间的谈判结果也将在未来影响新一轮的投资决策。
政府支出有望加快，主要得益于预算支用速度料将快于第一季度，同时税收收入有所回升，加上在货币政策因印尼盾贬值而受限的背景下政府加快支出以支撑经济。
开泰研究中心预计，2025年印尼经济增速可能低于5%，如果与美国就缓解对等关税影响的谈判未能取得进展，增长率甚至可能下滑至4.5%。当前经济形势仍需更多刺激措施，然而货币政策受制于印尼盾贬值及资本外流，央行不得不放缓降息步伐。因此，印尼政府在今年剩余时间内面临的主要挑战是如何谨慎运用现有政策工具来稳住经济大盘。
=================================
详情请参阅开泰研究中心微信公众号KRC-TH
.jpg)
注：
本研究报告系依据可靠的资料来源撰写而成，旨在向公众提供信息，但本公司不保证其用于商业或其他用途时的正确性、可靠性和完整性。本公司可不经预先通知随时更改本报告中的信息。使用者在使用本报告中所包含的信息时须谨慎判断并自行承担由此所带来的风险。本公司对于使用者或任何人因使用本报告所含信息而造成的损害概不负责。本报告所含信息不应被视为针对商业决策的任何意见或建议。