开泰研究中心预测，美国联邦公开市场委员会1月27-28日会议将维持基准利率于3.50-3.75%不变，源于美国经济仍具韧性，通胀数据虽仍高于目标但未加速。同时，鉴于未来一段时间内存在高度不确定性，美联储仍需密切关注经济与通胀走势。具体分析如下：
• 美国最新劳动力市场数据略有改善，尽管仍呈疲软态势：
- 2025年12月失业率从11月的4.5% 略降至4.4%；
- 2026年1月11–17日首次申请失业救济人数小幅增至20万人，低于市场预期；
- 非农就业人数新增5万人，低于预期的6万人，反映美国劳动力市场仍处于“低雇佣、低解雇”状态。
• 美国经济仍展现韧性。美国2025年11月实际个人消费支出连续第二个月环比增长0.3%，2026年1月密歇根大学消费者信心指数也升至5个月新高56.4，反映出消费者对美国经济前景的看法有所改善。美国经济增长仍主要由高收入家庭消费和企业加速对人工智能的投资所驱动。
• 美国通货膨胀率仍高于2%的目标，但上行风险有限。2025年12月消费物价指数（CPI）和核心消费物价指数（Core CPI）分别同比上涨2.7%和2.6%，与上个月持平且与市场预期相符；美联储重视的核心个人消费支出物价指数（Core PCE）在2025年11月同比上涨2.8%，反映出价格压力持续存在，尤其是服务业。不过，在国内需求和劳动力市场增速放缓的情况下，该通胀水平尚不足以对中期通胀稳定性造成显著担忧。
开泰研究中心预计，2026年美联储可能降息2-3次，降息时机倾向于推迟到下半年，源于下半年美国经济增速趋向显著放缓。
• 目前消费者支出虽然相对强劲，但是未来可能会放缓，源于收入承压和生活成本依然高企，消费者开始动用储蓄来支撑支出，体现为2025年11月储蓄率从10月的3.7%降至3.5%，为三年来最低水平。
• 通胀压力仍高于美联储目标，源于受到进口关税和移民政策收紧的影响，因此美联储在作出进一步降息决定前需要确信通胀持续下降，尽管通胀受需求放缓影响趋向在下半年逐渐下降至接近2%的目标。
然而，美联储新任主席提名人选仍是需密切关注的焦点。预计美国总统特朗普最早将于1月底前宣布提名人选，而现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束。备受关注的人选包括凯文·沃什（Kevin Warsh）、凯文·哈塞特（Kevin Hassett）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller），他们的立场更倾向于鸽派，与美联储目前更趋向采取宽松货币政策的立场相一致。
同时，有关鲍威尔的刑事调查（涉及其向国会提供关于美联储办公楼翻新预算的证词），再次引发政治压力。虽然预计此举不会直接影响美联储的货币政策，但可能使参议院确认新任主席的程序延迟，从而增加过渡期货币政策的不确定性。
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