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2018 年 8 月 15 日

国际经济

关注土耳其货币危机...可能引发欧元区金融风险(焦点话题 第24年2923号)

        2018年土耳其经济在影响经济稳定性的风险环绕下面临着多种压力,包括美联储利率上调加快了资金流出和导致借贷成本持续迅速上升,油价上涨和土耳其里拉贬值导致通货膨胀猛涨等。导致里拉币值遭遇新一轮危机的因素是土耳其和美国之间的政治摩擦大幅加剧,美国可能对土耳其实施更严厉的贸易壁垒,削弱了投资者对土耳其经济的信心。

        分析土耳其经济情况后可发现,土耳其经济正受到如下多重问题尤其是经济稳定性问题的困扰:
        • 土耳其同时出现经常项目逆差和财政赤字,经常项目逆差达2017年国内生产总值的5.6%,源于土耳其进口资本货物以用于生产出口产品,以及大量进口石油导致贸易逆差,尤其是油价上涨时,成为经常项目高位逆差的主要因素。同时,2018年6月大选前政府开支大增,导致土耳其财政赤字进一步增加,约占国内生产总值的3.0%。
        • 土耳其经济大量依赖外资,外债总额约4,700亿美元,占国内生产总值的53.7%,同时土耳其民间贷款中的约40%为外币贷款。
        • 土耳其的资金成本迅速增加并处于高水平,原因是通货膨胀加速上涨和资金流出,导致土耳其央行将政策利率从2018年初的8.0%上调至2018年6月7日的17.75%,使土耳其10年期公债收益率从2018年初的约11%升至目前的约22%。

        另一方面,土耳其政府的调控经济工具有限,源于国家外汇储备少,截至6月的外汇储备仅为1,300亿美元,而第一季度的短期外债为1,200亿美元,外汇储备少导致政府无法对土耳其里拉币值的稳定性进行管理。

        虽然里拉币值状况已有所缓解,但经济稳定性问题仍未解决,土耳其政府须加紧解决经济基本面的问题如高位的经常项目逆差和通货膨胀率。开泰研究中心认为,土耳其央行或将进一步上调利率,虽然该举措将放缓土耳其经济增长,但与管制资金转移等干预措施相比更能获得投资者的信心。鉴于土耳其经济规模逾8,500亿美元,占全球经济的1.1%,高于希腊、爱尔兰和葡萄牙三国的经济总值合计,因此土耳其经济稳定性可对欧盟产生较大影响,如果土耳其发生经济危机,将对全球金融市场尤其是欧洲银行业造成影响,源于欧洲和土耳其银行业之间的关联度高,因此还需予以密切关注。




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