o 2015年3月，中国通货膨胀率连续两个月为负值，源于受到包括鸡蛋和生鲜蔬菜在内的食品价格的压力，但当月核心通货膨胀率转为正值，反映出中国陆续出台的“以旧换新”计划等经济刺激措施开始对国内消费产生正面影响。其中，服装和家居用品的通货膨胀率有所上升，而作为“以旧换新”计划中商品的汽车价格降幅则开始出现微幅放缓的迹象。
o 尽管中国的消费刺激措施已开始对家庭支出产生正面影响，且中国政府也倾向于陆续出台更多刺激国内消费的措施，但预期这些措施的效果仅能部分抵消新一轮贸易战的影响。通货紧缩问题仍将是中国经济的压力因素，具体如下：
1. 中国生产价格指数已连续30个月下降，且下一阶段仍有持续下降的走势，源于中美新一轮贸易战问题将加剧中国国内产能过剩问题。
2. 最近，美国将对中国产品征收的进口关税总税率上调至125%，预计将导致中国对美国出口总值下降约50%，迫使部分原本出口到美国的商品转为在国内市场销售，导致中国国内商品价格继续呈下降趋势。
3. 消费者信心持续低迷，源于房地产业问题以及中国经济的不确定性仍将继续对收入和就业前景构成压力。
o 2025年中国通货膨胀率趋向维持在低于1%的水平（彭博共识）。仍需跟踪中美贸易战的严重程度，以及中国政府将陆续出台的经济刺激措施，以抵消贸易战造成的负面影响。
=================================
详情请参阅开泰研究中心微信公众号KRC-TH
.jpg)
Scan QR Code
注：
本研究报告系依据可靠的资料来源撰写而成，旨在向公众提供信息，但本公司不保证其用于商业或其他用途时的正确性、可靠性和完整性。本公司可不经预先通知随时更改本报告中的信息。使用者在使用本报告中所包含的信息时须谨慎判断并自行承担由此所带来的风险。本公司对于使用者或任何人因使用本报告所含信息而造成的损害概不负责。本报告所含信息不应被视为针对商业决策的任何意见或建议。