开泰研究中心预计，2026年泰国公司债券发行规模约为8,500亿至8,900亿泰铢，与上年大致持平。企业在债券市场的融资将趋于谨慎，主要受到债券市场收益率波动及泰国经济增长放缓的影响。债券市场仍需关注的风险包括即将到期的债券情况，尤其是此前曾进行债务重组的债券。此外，投资者对发行人偿债能力的担忧加剧，促使其更加关注发行人的信用质量。
2026年前五个月，由于投资者对债券市场尤其是高风险公司债券的担忧，叠加融资成本逐步上升，泰国的公司债券发行规模同比萎缩3.7%。
2026年1—5月泰国长期公司债券发行规模为3,373.36亿泰铢，同比下降3.7%，源于受多重因素影响，包括此前公司债券违约信号出现后投资者更加重视信用质量，以及地缘政治不确定性、泰国经济增长放缓和债券市场收益率处于较高水平导致企业在融资方面趋于谨慎。新发行的公司债券主要集中于投资级（评级在BBB-及以上），其发行规模达3,208.29亿泰铢，占公司债券发行总规模的95%。
尽管今年初发行规模有所收缩，但开泰研究中心仍预计2026年全年泰国公司债券发行规模约为8,500亿至8,900亿泰铢，与上年水平大致持平，并接近泰国债券市场协会（ThaiBMA）预测的约9,000亿泰铢。这一预测的主要依据是年内剩余时间企业仍有发行债券以置换到期债券以及用于补充营运资金的需求。不过，债券市场收益率的波动仍是未来需持续关注的重要因素。
投资者的担忧仍主要集中于高风险债券
近期公司债券发行情况显示，投资者的担忧尚未蔓延至整个债券市场，而仍主要集中于高风险债券领域。许多投资者对投资级债券仍保持较高需求，其发行成功率维持在发行规模的96%以上。
相比之下，高收益债券即评级在BB+及以下的债券以及未评级债券在融资方面仍面临更为明显的限制，其发行成功率呈下降态势，目前已低于发行规模的60%。这表明，在前期债券违约事件影响下，投资者对高风险债券的信心仍然较为疲弱。由于投资者较以往更加重视债券发行企业的信用质量，债券融资仍主要集中于财务状况稳健的企业。而部分债券发行企业尤其是高风险群体，仍面临来自融资成本上升及市场信心尚未完全恢复的双重压力。
各信用等级债券收益率均随泰国国债收益率走势上升
在融资成本方面，泰国国债收益率受全球债券市场收益率上行的影响而走高，同时叠加国内政府融资需求增加，带动公司债券收益率同步上升。具体而言，三年期公司债券收益率（AAA、AA、A及BBB评级）较2025年末上升约10–18个基点。在融资成本上升的情况下，部分企业开始放慢债券发行节奏，或仅按必要规模发行。
仍需关注即将到期的高风险债券，尤其是发行人曾进行债务重组及财务状况趋弱的债券
尽管公司债券市场的问题尚未大范围蔓延，但高风险债券仍是需重点关注的领域。目前，存在偿债问题的债券约占公司债券市场存量的2.0%，其中约0.2%已发生利息或本金违约，另有约1.8%已完成债务重组。债务重组在一定程度上缓解了短期偿付压力，并为发行人争取了更多时间以改善流动性状况，但这并不意味着相关风险已经完全消除。因此，未来将陆续到期的已重组公司债券，以及其他即将到期的高风险公司债券，仍需予以密切关注。
其中，2026年下半年和2027年将到期的曾进行债务重组的公司债券规模分别约为49.03亿及128.64亿泰铢。该类债券仍存在再次面临偿债压力的风险，尤其是在发行人财务状况尚未充分恢复的情况下。同时，还需关注同时到期的其他高风险债券，因为在经济及金融环境压力下，部分发行人的偿债能力可能有所下降，即使其此前尚未进行债务重组。
不过，未来的风险并不仅限于已出现问题或曾进行债务重组的债券，还包括即将到期的高风险债券。尤其是在发行企业财务状况仍较为脆弱、现金流尚未完全恢复，或在再融资方面面临限制的情况下，其偿债压力可能进一步上升。因此，投资者也应密切关注即将到期的高收益债券和未评级债券。
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