开泰研究中心预测，美国联邦公开市场委员会10月28-29日会议将下调基准利率25个基点成为3.75-4.00%，源于美国9月通货膨胀率低于预期，尽管受政府停罢影响而缺乏9月非农就业和失业率等重要劳动力市场数据。具体分析如下：
•美联储对劳动力市场疲软的担忧加剧，同时美国经济面临更多负面风险：
- 由于美国政府停摆，2025年9月的非农就业人数和失业率尚未公布。
- 然而，其他劳动力市场数据仍显示出疲软迹象，例如2025年9月27日至10月4日的首次申请失业救济金人数上升至235,000人，2025年9月ADP民间就业人数也创两年半以来最大降幅。
- 美国经济面临更多风险，主要来自中美贸易紧张局势以及政府停摆问题。
• 美国通货膨胀料趋于缓和，因此美联储可能更加担忧劳动力市场疲软。
- 尽管9月美国通货膨胀率为3%，高于2%的目标，但低于市场预期的3.1%；核心通货膨胀率为3.0%，比上个月的3.1%有所放缓。
- 住宅市场出现放缓迹象，2025年8月住宅销售价格中位数同比仅增长1.6%，低于2025年第一季度3.3%的平均增幅，同时住宅销售量同比下降3.0%。
- 进口关税上调开始推高家用电器、家具和服装等部分商品的价格，但总体而言，成本传导仍在逐步进行中。
• 开泰研究中心预计美联储将在本次会议上将以不一致投票结果将政策利率下调25个基点，源于2025年9月美联储会议纪要显示：
- 多数美联储理事支持进一步降息，源于劳动力市场和总体经济出现放缓迹象。
- 然而，部分理事认为应维持当前利率水平，以应对可能重新上升的通胀压力，未来再考虑逐步降息。
- 由特朗普总统刚任命的新理事斯蒂芬·米兰 (Stephen Miran) 不赞成仅降息25个基点的决定。
- 尽管美联储主席鲍威尔在全国商业经济协会（NABE）会议上释出即将结束量化紧缩 (QT) 计划的信号，但美联储仍可能不会停止量化紧缩（QT）计划，因为美联储不希望过早停止该计划而导致资产泡沫再次形成，进而阻碍通胀控制进程，尤其是在流动性回流风险资产的情况下。
开泰研究中心预期，美联储将在12月的今年最后一次会议中进一步降息25个基点，与最新的利率走势点阵图所释放的信号一致。此外，美联储可能在2026年进一步降息2-3次，且降息幅度超过点阵图的预测，主要原因是在经济政策不确定性和地缘政治持续并存的背景下，大幅上调的进口关税将导致美国经济显著放缓。同时，通货膨胀率或将不会显著上升或持续高企，因此下一阶段美联储将更倾向于注重经济增长放缓风险而非通胀压力。然而，降息时机仍主要取决于届时发布的劳动力市场和通货膨胀数据。
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