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2023 年 9 月 18 日

经济文摘

美联储9月19-20日议息会议料将政策利率维持在5.25-5.50%区间不变，但仍对年底前再加息一次持开放态度

คะแนนเฉลี่ย

        开泰研究中心预期，在美国劳动力市场开始呈放缓迹象且全球经济下行风险增加的情况下，美联储在9月19-20日举行的货币政策会议上将作出维持政策利率5.25-5.50%不变的决定，以观望下一阶段美国经济和通胀走势。

         尽管8月美国总体通货膨胀率因主要受能源价格上调的影响而从7月的同比3.2%加速至3.7%，但是美联储重视的核心通货膨胀率持续下调，从7月的4.7%回落至8月的4.3%，仍处高位。因此，美联储在即将举行的议息会议上将作出维持政策利率不变的决定，以待观察下一阶段通胀走势。

        虽然美国劳动力市场依然强劲，但开始出现放缓迹象并正逐步接近均衡水平，体现为7月职位空缺数量（JOLTS）跌至两年多来的新底，以及8月失业率从7月的3.5%升至3.8%，源于大量劳动力进入劳动力市场。这反映出尽管裁员压力不大，但需求开始放缓和供给增加，劳动力市场的紧缺状态开始缓解。展望未来，受近期政策利率快速上调的影响，美国经济仍有进一步下行的风险，预期这将在未来一段时期对实体经济产生明显影响，同时全球经济放缓风险加大，或在未来影响美国劳动力市场。

        本轮美联储议息会议还将发布经济预测和利率走势点阵图，是值得关注的另一焦点。开泰研究中心认为，在美国通胀压力依然存在的情况下，美联储仍对年底前再加息一次持开放态度。根据美联储先前发出的信号和美国通胀仍明显高于2.0%的目标，在美国通胀率在下一阶段缓慢下降且明显高于目标水平，以及美国劳动力市场没有如预期放缓的情况下，美联储仍可能在年内再加息一次，尽管概率相当低。

        不过，开泰研究中心仍倾向于美联储的本轮加息周期已结束，并将政策利率维持在5.25-5.50%区间至少到今年年底，与大部分市场的预期一致，因为通胀率走向和劳动力市场的疲软都会影响到政策利率。展望未来，美联储可能考虑在明年下半年下调政策利率，如果美国经济显著放缓。尽管市场认为美国经济陷入衰退的可能性降低或实现经济软着陆的可能性增加，但预计明年美国经济增速将显著放缓，增速可能低于1%，导致美联储可能需要转向宽松的货币政策以支撑下阶段的美国经济增长。

        然而，未来美国货币政策走向仍主要取决于美国经济和通胀数据，在美国货币政策不确定性的情况下，泰铢在未来一段时间内可能会震荡波动。如果美联储加息幅度超出预期或维持政策利率时间长于预期，泰铢或将面临美元走强的压力。

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