美国和以色列袭击伊朗加剧了中东地区的紧张局势
2026年2月28日美国和以色列联合对伊朗发起代号为“史诗狂怒”的军事行动，对伊朗进行大规模空中袭击，导致伊朗最高领袖身亡并引发了伊朗针对整个中东地区的强烈军事反制行动，导致主要石油和天然气产地的运行中断，进而影响能源供应并导致中下游石化产品生产陷入停滞状态。同时，霍尔木兹海峡封闭也导致不可替代的主要能源运输路线停滞。
交通运输方面，大型航运公司暂停了经由苏伊士运河的航线，并改道绕行非洲大陆。同时，中东多国领空关闭以及部分机场尤其是阿联酋的机场受损，迫使航空公司取消前往该地区的航线或绕道飞行，导致机票价格比正常水平上涨了4-5倍。
国际能源价格波动是泰国经济面临的基本风险
全球石油市场对中东危机反应强烈。2026年3月3日，布伦特原油价格从此前的每桶70美元飙升并突破每桶80美元。同时，欧洲和亚洲市场（JKM）的液化天然气价格在一天之内分别上涨超过40%和超过20%，源于受到霍尔木兹海峡封闭以及主要炼油厂暂停生产的影响。开泰研究中心根据中东冲突局势持续时间的可能情景对国际油价走势作出以下评估：
泰国经济因四个方面的脆弱性而面临风险
开泰研究中心预期，如果此次中东冲突在一个月内迅速结束（第一种情景），其泰国经济的影响将有限。局势缓解后国际原油价格将降至每桶60-70美元，使原油平均价格成为约每桶65美元，导致泰国国内生产总值增长率减少0.2个百分点，并使通货膨胀率增加0.1个百分点，源于冲突仅在短期内对能源成本、旅游业和出口造成影响。
但如果冲突持续超过三个月（第二种情景），国际原油平均价格可能飙升至每桶80美元，导致泰国国内生产总值增长率减少0.6个百分点，并使通货膨胀率比原先预测的基本情况上升约1个百分点。开泰研究中心认为，如果中东冲突持久化，泰国经济将因其在以下四个方面的脆弱性而受到影响：
1）对进口能源的高度依赖：泰国的能源净进口值占比高达70%，其中超过60%的原油是经由霍尔木兹海峡从中东进口的。当国际能源价格飙升时，将对包括电力、燃油和液化石油气（LPG）价格在内的国内成本造成连锁影响，而这正是推高通货膨胀率的主要因素。
同时，政府稳定物价的能力有限，源于国家石油燃料基金刚开始复苏，且泰国发电局（EGAT）仍有逾500亿泰铢的巨额未偿债务负担。此外，目前政府的财政空间比俄乌危机时期较为有限。
如果国内能源价格上涨，生产过程中对能源的依赖度高于行业平均值或能源成本约占总生产成本的10-33%的企业，例如发电、运输、酒店住宿、渔业、纺织、化工、采矿以及钢铁及钢铁制品等行业的企业将首当其冲受到影响。
2）对出口的依赖：约占出口总值3-4%的泰国对中东地区出口存在严重停滞的风险，尤其是对中东市场出口值占比高于10%的汽车、大米和加工海产品出口，源于运输和战争保险成本飙升将导致订单量大幅减少。
此外，约占泰国出口总值10-12%的对欧洲出口可能受到海运航线改为绕行非洲大陆以取代途经红海和苏伊士运河航线的影响，因为航线的改变将使运输时间增加10-15天，海运费率也将有所上升，导致本已脆弱的出口面临更多的挑战。
3）对入境旅游市场的依赖：中东航空枢纽的停滞将直接影响连接中东地区和以色列游客市场的航线以及来自该两大市场的需求。中东地区和以色列游客合计数量约占入境游客总数的3-4%，而且人均消费额较高，也是医疗旅游的主要收入来源。尽管第二季度因穆斯林斋月而属于该市场的旅游淡季，但如果冲突局势持久化，其影响将延续至旅游旺季。此外，航空旅行成本因油价上涨以及游客避开途经中东领空的航线而飙升将使依赖中东地区交通枢纽的欧洲和美国长途游客数量有所减少。
4）国际收支结构脆弱：国际油价每桶每上升10美元，将使泰国经常项目余额减少约40亿美元，相当于国内生产总值的0.6-0.7%，导致泰铢的基本面更加脆弱。同时，由于投资者购买安全资产以及持续高企的油价加剧了美国通胀风险导致美联储降息的可能性下降，美元趋向升值。
因此，如果中东冲突持久化，泰铢汇率可能出现波动，且存在贬值超过基本情景下的1美元兑32.80泰铢的风险。同时，如果通货膨胀在经济放缓的情况下加速上升，泰国央行在实施货币政策方面将面临艰巨挑战。
然而，中东冲突局势仍存在高度不确定性，开泰研究中心将继续密切跟踪局势并评估其影响。
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详情请参阅开泰研究中心微信公众号KRC-TH
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