美国就业状况不如预期凸现美国经济放缓，或将拖累今后12-15个月世界金融市场 (经济观察 第17年3168号)

目前世界金融市场关注的事件非美国经济问题莫属。自从2011年第二季度末以来，对美国经济的负面看法就逐渐浮上台面，源于多方面的因素，主要包括:

第一，最近美国公布的多项重要经济指标比预期糟糕，如消费者信心下滑、重新评估第二季度国内生产总值增长率、2011年8月非农业就业职位环比持平，导致市场对美国经济复苏的稳定性产生疑问。

第二，自2008年美国实施财政措施以摆脱经济衰退以来，美国财政问题日益严重，2011年5月公共债务水平突破法律规定的上限，两大政党矛盾激烈，成为导致今后美国经济不稳定的主要变数之一。

第三，美国历史上首次被标准普尔调降主权信用评级，从AAA级降为AA+级。

比较2011年与2008年两次经济危机时期美国经济基础结构发现，美国经济更加稳固，尤其是曾经是危机根源的企业部门和金融机构，但是劳工市场的疲弱以及财政状况严重恶化使得美国政府对进一步刺激经济束手无策。在欧洲和中国同样出现经济放缓迹象后，美国无法再像过去那样依赖世界经济拉动复苏，最终可能造成至少一年内美国经济增长将持续低于应有水平，尽管还不至于严重到陷入第二次衰退的境地。此外，美联储有 80%的可能决定继续推出刺激经济措施。

按照上述观点，安全系数高和可弥补通胀风险的资产如黄金在中期将持续获得支撑，美国债券收益率仍维持低水平，股市短期内可能上扬，与将获得刺激经济增补措施支持的美国经济趋势相一致。尽管如此，为了等待已大幅上涨的黄金和美国债券获利回吐的时机，市场将密切关注美国和世界主要经济体的重要经济事件、美国预算会议结论（在3-4个月后举行）、2012年11月美国总统选举以及信用评级机构的观点和动作。这意味着各种资产不可避免地出现激烈波动。若实际情况与初步预期不符，世界金融市场和各种金融资产将与上述预期逆向波动。