美联储及日本央行会议结果凸显明年利率趋向持续走低（经济观察 第22年3638号）

9月份全球货币市场密切关注的两个重要事件是美国联邦公开市场委员会（FOMC）和日本银行（BOJ）会议结果。分析师和投资者期望从该会议获得的主要信息是美联储发出可能就今年内和明年上调政策利率的时机发出信号，以及日本银行调整宽松货币政策实施框架的结果。根据美联储和日本央行会议发出的最新信号，市场认为全球低利率态势将会持续一段时间。

美联储仍提及上调政策利率的必要性在于调整美国的货币政策立场，使之不至于过于宽松，进而导致未来美国经济稳定性失衡而产生风险。美联储还强调今年上调联邦基金利率（Fed Funds）至少一次的可能性。开泰研究中心认为，美联储可能在今年最后一次会议上做出上调政策利率的决定，使联邦基金利率将从目前的0.25-0.50%的水平升至0.50-0.75%。不过，本次会议值得关注的焦点是美联储的新点阵图显示未来1-2年美联储上调利率的速度有所;放慢”且美联储预测的长期利率低于早先的预测。

与此同时，日本央行将进一步放松货币政策，通过新出台的控制收益率曲线的量化质化宽松政策（QQE with Yield Curve Control）拉动日本通胀率使之恢复至高于2%的水平。该政策从原先注重扩大货币供应目标转向直接控制短期和长期利率水平。短期利率将随-0.1%的政策利率变动，以扶持日本企业和家庭部门的消费氛围，而长期利率将根据日本十年期国债收益率调整，日本央行将确保其在目前0%的水平上下波动。至于实施该政策对日本经济和通胀的影响，市场需要6个月的时间进行观察和评估。

开泰研究中心分析了美联储及日本银央行会议结果对泰国的影响，认为由于美联储上调利率至有利于长期经济发展的水平仍需三年之久，同时其他国家的中央银行仍会继续实施宽松的货币政策，因此，泰国银行能在今年剩余时间维持1.50%的政策利率且有望持续到明年，以支持泰国经济的复苏。须继续关注的议题是美联储在今年年底上调利率并公布新点阵图（此将影响美联储对上调利率时机的评估）后外国投资者的资本流动态势，以及明年全球金融市场的投资趋势。