2017年中国经济趋向持续放缓，刺激经济的政策工具选项有限（焦点话题 第22年2800号）

开泰研究中心预计，2017年中国经济增长率将从2016年6.7%（预测）放缓至6.4%，源于政府投资和民间消费趋向疲弱，同时可运用的刺激经济的政策工具选项有限，政府刺激家庭消费措施后劲乏力将影响民间消费；复苏状态好于2016年的民间消费不足以弥补政府投资的放缓态势；房地产业可能随地方政府实施调控措施而有所放缓。同时，中国政府在2017年推出其他短期刺激经济措施时必须更加审慎，以防止对其他经济部门尤其是金融银行业的稳定造成影响，后者在2016年到受房地产市场泡沫和家庭债务上扬的负面影响。

此外，今年底中国的对外贸易再次恢复活跃，受益于人民币贬值和世界经济尤其是美国经济的好转等因素。上述因素将是推动2017年中国出口总值增长1.8-4.8%（中间值为3.5%）的重要动力，同时也是促使2017年中国进口总值恢复1.3-3.9%（中间值为2.6%）正增长的重要动力。上述因素加上2017年大宗商品价格趋向复苏，以及中国家用电器及电子产品业复苏将拉动泰国集成电路板等部分电子产品对中国出口增长，进而推动2017年泰国对中国出口总值从2016年萎缩2.0%（预测值）转为增长0.6-2.6%（中间值为1.6%）。

关于中国的货币政策，开泰研究中心认为，2017年中国央行将不会通过降低政策利率等传统货币政策，而是将采取其他流动性管理工具，因此预料中国的政策利率将维持在4.35%的水平不变。开泰研究中心同时预期，2017年人民币将趋向持续贬值，须继续关注各种风险因素包括美联储上调政策利率后货币市场和资本市场的波动及其对人民币汇率的影响程度。

不过，开泰研究中心认为，由于中国一些国有企业投资于收益率低、无发展前途的传统产业，加上中国政府为解决眼前问题采取短期刺激措施而非从调整长期经济结构入手，造成资源配置效率低下，中国经济结构调整进展缓慢，这将持续为中国未来经济增长带来压力。因此，中国政府必须在不致造成经济和财政风险的短期刺激经济措施与长期实质性经济改革之间寻找平衡点，而后者才是真正能够拉动经济可持续增长的火车头。