美联储2017年6月13-14日会议...料将‘今年第二次升息’，但必须关注今后谨慎加息的信号（经济观察 第23年3684号）

开泰研究中心预计美国联邦公开市场委员会在2017年６月13-14日举行的今年第四轮会议上将作出上调政策利率0.25个百分点，从0.75-1.00%提升至1.00-1.25%的决定，因美国经济发展尤其是劳动力市场总体仍强劲。尽管2017年５月美国就业数据的复苏步伐有所放慢，即工作岗位仅增加13.8万个，但就业市场的总体复苏仍处于良好态势。今年前五个月美国失业人数减少超过77万人，失业率为4.3%，创十年来新低，显示就业市场已恢复至接近正常水平，同时每小时工资也平均增长了2.5%。就业市场的总体良好复苏态势将支持美联储在此轮会议上进一步加息。

尽管在美联储之前持续释出加息信号后，金融市场做出了与今年可能第二次加息的预期相符的调整，但不容否认最近美国经济风险的大幅增加或许会对今后的政策实施造成影响，可能导致美联储转向持有谨慎释出货币政策信号的态度。

今年剩下月份期间里美联储的加息步伐将呈现出更多的不确定性，取决于可能对美联储的加息信号造成影响的如下变数：

- 美联储对通货膨胀率的看法：仅2-3个月以来，美国通货膨胀率趋向不断下降，５月份的核心通货膨胀率从年初的1.7%放慢为1.5%，而未来五年的通货膨胀率预测已从2.0%减为1.8%，部分源于油价开始趋于下降。不过，若通货膨胀率仍保持在当前水平，美联储可能调整加息步伐，进而导致加息周期进一步拉长。

- 对美国经济发展的看法：中东地区的地缘政治风险、英国退欧谈判的不确定性，加上美国政治因素可能对特朗普总统的经济刺激措施造成影响等因素，这些因素可能导致美联储认为美国经济将放慢增长。

开泰研究中心认为，美联储仍将保持今年加息三次的可能，尽管国内外风险因素出现增长，但预期不会超出市场的预料及对资本流动造成太大的波动，因美联储已于今年年初发出信号。不过，若美联储释出出今后将谨慎实施货币政策的信号，资本可能继续流入包括泰国在内的新兴市场，进而可能成为导致这些国家的币值进一步走强的压力因素。