- 2025年11月，中国通胀率同比增长0.7%，高于2025年10月的0.2%，主要受到食品价格的推动，尤其是鲜菜价格从10月的同比下降7.3%转为同比上涨14.5%。同时，核心通胀率维持在同比上涨1.2%。
- 尽管中国通胀率呈现加速上涨迹象，但从商品类别来看，推动中国通胀的主要因素来自杂项商品及服务（MSG）类别，其同比涨幅达到14.2%，主要源于金价上涨的临时性因素，而其他商品和服务价格保持稳定，仅小幅上涨。此外，汽车价格仍在进一步下跌。整体来看，这反映出中国的通缩问题仍然存在，预计将继续对中国消费构成压力并延续至明年。
- 中国生产者价格指数（PPI）连续第38个月持续收缩，当月同比下降2.2%。生产者商品价格如原材料、与制造业相关的产品以及耐用品等价格仍在下跌。同时，中国的“反内卷”措施在部分行业对商品价格形成一定支撑，例如钢铁等黑色金属行业。
- 开泰研究中心认为，中国通胀率的回升主要源于临时性因素，而中国的“反内卷”措施仍需时间才能解决价格战问题。2025年10月，中国工业利润同比下降5.5%。通货紧缩问题仍将继续压制中国的消费支出和经济并延续至2026年。值得关注的3个关键因素包括：
1. 中国政府拟于2026年下调电动汽车（EV）的税收减免优惠，并调整符合条件的电动汽车认定标准。虽然这些措施预计将对未来中国的电动汽车价格产生积极影响，但短期内可能出现库存出清并压低电动汽车价格。2025年底的加速购买电动汽车情况或将抑制2026年的需求。
2. 房地产行业的持续萎缩仍将是制约中国消费者支出的关键因素。
3. 贸易战问题仍然存在，美国准备对部分商品加征关税，包括对转运商品征税的相关条件。
- 此外，需关注将在12月10-11举行的中国中央经济工作会议（Central Economic Work Conference），以跟进中国的经济刺激政策和2026年中国经济的方向。
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