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2023 年 5 月 1 日

国际经济

美联储5月2-3日议息会议料将最后一次加息使联邦基金利率在5.25%见顶（经济观察 第29年 第4001号）

คะแนนเฉลี่ย

        在银行业问题和前期持续加息导致信贷收紧并可能导致美国经济增长放缓并在未来某个季度陷入衰退的情况下，开泰研究中心预期美联储将在5月2-3日举行的货币政策会议上最后一次加息25个基点，使联邦基金目标利率在5.00-5.25%见顶。美国通货膨胀率持续放缓但仍处于高位和目前劳动力市场仍然稳健成为支持美联储在5月2-3日会议上继续加息的主要因素，尽管美国经济开始呈放缓迹象，反映在第一季度美国国内生产总值年化增长率为1.1%，低于市场预期的2.0%。

        2023年3月美国消费物价指数月同比增幅放缓至0.1%，总体通货膨胀率回落至5.0%，仍高于美联储2%的通胀目标；同时剔除食品和能源价格的核心消费物价指数月环比增长0.4%，核心通货膨胀达5.6%，为两年以来首次核心通货膨胀率高于总体通货膨胀率。此外，最新劳动力市场数据反映出美国劳动力市场仍然强劲，4月16-22日期间申领失业救济金人数下降，与分析人士预期相反，尽管多家企业开始裁员以应对经济衰退。总而言之，最新通胀和劳动力市场数据均支持美联储在即将举行的议息会议上继续加息。

        不过开泰研究中心预料美联储此次加息将是本加息周期的最后一次，意味着美国政策利率将在5.00-5.25%见顶，与上次会议发布的利率预测点阵图相符。尽管美国核心通胀率仍居高不下，但总体通胀率显著回落且美国经济出现疲软迹象，源于受到前期美联储激进加息和美国银行业问题引起信贷收紧的拖累，因此预料美联储将更多注重经济风险并在本次会议后停止加息。美联储可能认为将政策利率维持在5.00-5.25%水平足以促使通货膨胀率在下一阶段持续回落，最终回到2.0%的目标区间，同时不对经济造成过多的负面影响以至于经济硬着陆。

        开泰研究中心认为，美国未来货币政策走向仍将主要取决于美国通胀和经济数据。由于美国经济趋向放缓并在未来某个季度陷入衰退，年内美联储可能有必要作出降息决定。芝商所美联储观察工具（CME FedWatch Toool）2023年4月30日数据显示，大部分市场参与者认为年底美国政策利率将降至4.50-4.75%。但是，如果国际原油价格因地缘政治风险和欧佩克及盟国减产而再度上升，造成美国通货膨胀率将居高不下甚至再次走高，美联储可能考虑将政策利率上调至高于5.00-5.25%的水平，但发生这种情况的概率较低。

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