2025年第三季度印度尼西亚国内生产总值（GDP）同比增长5.04%，增幅比上季度的5.12%有所放缓，2025年前9个月国内生产总值同比增长5.01%。本季度国内生产总值的增长得到政府经济刺激措施和持续增长的出口的支持，尽管部分经济部门的增长开始放缓。
- 主要驱动力来自财政政策和出口。自6月份以来，政府持续实施总额达24.44万亿印尼盾（约合15亿美元）的经济刺激措施，使政府支出同比大幅增长5.49%。第三季度货物和服务出口总值同比增长9.91%，尽管印尼面临于8月份生效的美国对等关税。
- 宽松货币政策的支持使经济刺激措施产生更大效益，尤其是对服务业和消费的拉动作用。印尼央行（BI）在第三季度连续三次降息，旨在增加流动性和降低财务成本。
- 主要拖累因素来自增长放缓的国内需求和投资。第三季度家庭消费同比增长4.89%，增幅比上季度有所放缓，原因是上季度穆斯林开斋节（Eid al-Fitr）结束后消费上升导致基数较高。同时，民间投资同比增幅从上季度的6.99%降至5.04%，尤其是建筑业和机械设备的投资。
开泰研究中心预期，今年第四季度印尼经济将因第三季度陆续出台的新一轮经济刺激政策的支持而加速增长，有助于促使2025年全年印尼经济增长率接近政府设定的5.2%目标，但也存在需关注的风险因素。
- 财政政策的驱动作用。政府10月份出台了总额30万亿印尼盾（约合18亿美元）的补充经济刺激措施，包括向3,500万户家庭发放现金直接刺激消费，以及提供应届毕业生实习计划的8万个补充名额，预期将有助于在年底期间加快支出并支撑购买力。
- 货币政策仍有利于经济复苏。印尼央行推迟降息，以观察此前出台的经济刺激措施的效果，但如有必要，仍有进一步降息直至2026年第一季度的空间。目前印尼政策利率为4.75%，已相对较低。9月份通货膨胀率为2.65%，仍处于1.5-3.5%的目标区间内。同时印尼盾虽有所贬值，但仍处于可控范围内。
- 国内需求放缓仍是薄弱环节。尽管政府持续实施经济刺激政策，但国内需求复苏仍缓慢。自2025年初以来消费者信心指数仍疲软并持续下降。因此，需关注经济刺激措施的效果能在多大程度上支持比重占GDP53%以上的消费的复苏。
- 第四季度出口增长趋向放缓。货物出口值占印尼GDP的23%，对美国市场出口值占出口总值的10%。8月份印尼对美国出口值增长开始显著放缓，同比增幅从7月份的38.8%降至仅3.0%。尽管与美国签署的贸易协定使美国对印尼产品征收的进口税率降至19%，但该税率仍处于较高水平，导致油棕榈、鞋、电机、智能手机、轮胎、行李箱、加工虾和橡胶等主要产品继续面临对美出口放缓的压力。
=================================
详情请参阅开泰研究中心微信公众号KRC-TH
.jpg)
注：
本研究报告系依据可靠的资料来源撰写而成，旨在向公众提供信息，但本公司不保证其用于商业或其他用途时的正确性、可靠性和完整性。本公司可不经预先通知随时更改本报告中的信息。使用者在使用本报告中所包含的信息时须谨慎判断并自行承担由此所带来的风险。本公司对于使用者或任何人因使用本报告所含信息而造成的损害概不负责。本报告所含信息不应被视为针对商业决策的任何意见或建议。