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2026 年 1 月 29 日

国际经济

美联储1月27-28日议息会议维持政策利率于3.50-3.75%不变,释出对美国经济前景更为乐观的信号。(经济观察 第32年 第4238号)

คะแนนเฉลี่ย
        美国联邦公开市场委员会1月27-28日会议以10票赞成、2票反对决定将基准利率维持在3.50-3.75%不变,与开泰研究中心预测一致。此次会议值得关注的要点如下:

        - 美联储释放出对美国经济前景更为乐观的信号。与上次表述提到经济增长放缓和失业率上升相比,本次会议声明指出美国经济持续强劲扩张、劳动力市场趋于稳定,同时通货膨胀率仍高于目标区间。这反映了美联储的最新看法,即物价稳定和就业正朝着更加平衡的方向发展。

        - 事的意见仍存在分歧。美联储理事斯蒂芬·米兰(Stephen Miran)和克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)支持本次会议降息25个基点,反映部分理事认为货币政策应更加宽松,以防止经济增速放缓幅度超出预期的风险。

        - 此外,美联储主席鲍威尔再次强调美联储的独立性不受政治压力影响。他指出美联储的货币政策决策将主要基于经济数据以及对通胀和就业目标风险的评估。

        - 美联储议息会议结果出炉后,金融市场反应平淡。美国国债收益率保持相对稳定,美元从当日高点小幅走弱,而此前美元的走强获得美国财政部长斯科特·贝森(Scott Bessent)表示支持强势美元政策的支撑。同时,美国股市也与前一日基本持平。

        基于美联储释放的信号,开泰研究中心预期美联储近期可能暂停降息,降息时机将推迟至年中以后,源于美国经济在上半年仍可能获得高收入家庭消费、金融市场改善、人工智能投资持续扩张以及特朗普政府减税政策所带来的退税资金等因素的支持,美国通货膨胀率趋向逐渐下降至接近2%的目标。不过进口关税上调和移民政策收紧仍将使通胀保持在较高水平,同时进口关税进一步上调的风险仍然存在。
此外,美国政府2月初将再度面临停摆风险,可能导致美联储缺乏经济数据。尽管预计此次政府停摆只影响美国劳工部等部分机构,但可能导致劳动力市场与通货膨胀数据(消费物价指数)的发布延迟或中断,使美联储缺乏评估下一阶段利率政策走向的关键数据。

        开泰研究中心预期,美联储可能从年中开始降息2-3次,主要源于下半年美国经济增速趋向显著放缓,具体因素包括:

        - 作为美国经济主要驱动力的消费支出下一阶段趋向放缓,源于收入承压和生活成本依然高企,消费者开始动用储蓄来支撑支出。同时,劳动力市场趋于走弱,失业率可能逐步上升。

        - 美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束。今年美联储新任主席和美联储货币政策委员会的构成可能更倾向于宽松的货币政策。目前市场认为里克·里德尔(Rick Rieder)出任美联储下任主席的呼声日益高涨,其次为凯文·沃什(Kevin Warsh)。里克·里德尔被视为所有候选人中最偏鸽派的一位,从而提升了美联储在下半年降息的可能性。

        - 美联储降息的时机仍将主要取决于届时的经济与通胀数据。如果美国经济增长好于预期且劳动力市场没有显著放缓,美联储降息幅度可能小于预期且降息周期提前结束的可能性增加。    

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详情请参阅开泰研究中心微信公众号KRC-TH

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