开泰研究中心预测，2026年泰国经济增长率将放缓至1.6%，低于2025年预计的2.0%，主要源于外部因素特别是地缘政治紧张局势和美国贸易政策所带来的高风险。
出口是2025年泰国经济的主要驱动力，但2026年泰国出口总值可能萎缩1.2%，原因如下：
- 主要压力仍来自美国的关税措施，预计在2025年出口激增之后，这些措施的影响将更加显著。受第232条款关税及对等关税影响的商品出口趋向放缓。此外，还存在美国将扩大第232条款下加征进口关税的商品范围，尤其是集成电路和半导体产品。
- 全球贸易趋向放缓并且竞争加剧，进一步对泰国出口构成压力。世界贸易组织（WTO）预测，今年全球贸易增速将仅为0.5%，低于上年的2.4%。同时，尽管中国已采取“反内卷”措施，例如设定生产配额和支持低效企业的并购，减少过剩产能以应对价格战，但仍面临产能过剩问题。库存水平居高不下导致泰国出口产品在国内市场和其他出口市场继续面临中国产品的竞争。
- 预计2026年泰国对美国、东盟和日本等主要市场的出口值将出现缩减，而对中国和欧元区的出口值将保持增长，但增速放缓，主要受电子产品和涉农工业产品的推动。
- 美国市场：由于基数较高，预计对美出口值将缩减5.8%。此前泰国对美出口在美国加征进口关税生效前加速增长。同时，电子产品对美出口值缩减10.5%（对增长率的贡献度为-6.0个百分点），主要由于集成电路、二极管和半导体晶体管等产品可能受第232条款的额外关税影响。然而，如果上述产品不受第232条款的关税影响，泰国对美出口值将仅缩减4.2%，从而有助于将2026年泰国整体出口缩减幅度控制在0.8%。预计仍将增长的产品包括硬盘驱动器和数据中心相关电子元件，例如通信设备和数据存储设备，尽管增速将较上年有所放缓。
- 东盟：预计对东盟出口值将缩减3.5%，其中预计能源和燃油出口值将下降17.9%（对增长率的贡献度为-1.6个百分点），黄金出口呈下降趋势，电子产品出口因供应链与美国市场联系紧密而放缓。此外，泰柬边境关闭导致泰国经陆路对柬埔寨的出口几乎下降100%（约占泰国对东盟出口总额的6%）。
- 日本：预计对日本出口值将小幅缩减0.4%，主要原因是汽车及零部件出口值下降3.4%（对增长率的贡献为-0.3个百分点）。尽管日本仍能够维持国内产能，但正面临来自中国制造商日益激烈的竞争。化工产品和塑料树脂也面临类似的状况。此外，日本市场并未从人工智能浪潮和数据中心的发展趋势中受益，因此电子产品也未能获得明显的利好。
- 中国：预计对中国出口值将继续以1.2%的速度增长，主要得益于电子产品出口值继续增长 5.5%（对增长率的贡献度为 1.3%），受到国内对人工智能和数据中心相关产品的需求支撑以及小麦制品、加工食品、罐头水果和糖等涉农工业产品出口因低基数部分恢复正增长的推动。
- 欧盟：预计对欧盟出口值将增长0.9%，主要受预计仍将增长1.7%电子产品（对增长率贡献度为0.7个百分点）的推动，同时由于粮食安全问题，涉农工业产品也将持续增长。即使欧盟碳边境调节机制（CBAM）措施将于2026年实施，泰国对欧盟出口所受影响微乎其微，因为首批被征收CBAM关税的钢铁和铝产品出口值仅占泰国对欧盟出口总值的2.3%。
- 电子产品的上行周期继续支撑泰国出口增长，但增速放缓。主要得益于人工智能技术的扩张和数据中心投资，支撑了硬盘驱动器、印刷电路板和计算机等泰国电子产品的出口。然而，由于部分产品前期已加速增长，形成较高的增长基数，预计2026年这些产品类别的增速将较上年有所放缓。此外，随着IT设备升级周期的结束，全球需求正在恢复正常，但全球经济放缓、泰铢走强以及贸易政策和地缘政治的不确定性也带来一定的压力。
- 美国最高法院或裁定暂停或取消根据《国际经济权力法》（IEEPA）征收的对等关税。目前泰国被征收的税率为19%。若对等关税被取消，可能出现新一轮对美出口加速，但由于上一年基数较高以及美国需求趋向放缓，预期推动力有限。同时，美国的其他贸易伙伴也将受益，尤其是中国被美国加征的关税税率将从47.6%降至27.6%，将使泰国原本受益于 《国际经济权力法》（IEEPA）下低于中国税率的部分商品（如空调机）可能失去该竞争优势。此外。此外，美国仍可通过其他贸易措施征收额外的进口关税，包括：第232条款授权以国家安全为由对进口商品征收关税；第301条款用于报复存在不公平贸易行为的国家；第122条款授权实施不超过150天的临时措施；第201条款（保障措施）授权征收临时关税或配额，以帮助受进口快速增长影响的国内产业等。
因此，美国贸易政策带来的风险将继续对全球贸易构成压力。同时，2026年进口总值增速也趋向放缓，与出口走势一致，尤其是在上年高速增长的电子元件和电动机械等中间产品和资本货物。此外，原油进口值可能随全球油价下跌而下降。然而，消费品特别是从中国的进口值仍将保持正增长。对价值低于1,500泰铢的商品征收进口关税和增值税不会显著影响来自中国的消费品进口。2026年泰国的贸易差额仍将为顺差，但顺差值将低于2025年。
旅游业：预计2026年入境游客数量将从上年的3,297万人次增至3,410万人次，入境旅游收入预计将达1.61万亿泰铢，对GDP增长率的贡献度为0.3个百分点。不过泰国旅游业仍面临来自周边国家的竞争以及泰铢走强的挑战。此外，安全问题也持续影响游客信心。
泰铢走势：短期内泰铢仍将保持强势，源于获得金价上涨的支撑。不过，由于经济增长放缓、政局不确定性以及美国贸易政策影响等国内外因素，预计2026年底泰铢兑美元汇率可能贬至32.8泰铢兑1美元。
国内需求放缓，制造业连续第四年缩减，而新政府的组建及政策方向仍存在不确定性。
- 民间消费仍将是2026年泰国经济增长的主要驱动力，但增速将从上年的2.6%放缓至1.8%，源于国内需求疲软、家庭债务水平高企以及信贷趋紧。
- 预期耐用品支出放缓幅度最大，与汽车销量预计缩减1.7%的趋势相符，低于2025年4.8%的增幅，原因之一是EV 3.0措施已于2025年底结束。同时，服务业支出仍然是2026年民间消费的主要驱动力。
- 2026年第一季度，由于“各付一半增益”计划已结束以及未出台类似2025年第一季度的购物退税措施，加上2026财年中央预算仅剩约500亿泰铢，导致今年实施经济刺激措施的空间受限，经济刺激措施对经济的驱动将显著减弱。
- 与此同时，预计大选期间的资金流动短期内将对服务业特别是餐饮住宿业、交通物流业以及零售业产生正面影响。
- 2026年民间投资增速趋向放缓，尤其是在制造业和建筑业。房地产行业持续面临压力，住宅房地产投资继续低迷，原因需求复苏缓慢、家庭债务高企以及金融机构贷款标准趋于严格。然而，数据中心产业投资获得数字经济和人工智能技术扩张的推动趋向大幅增长，加上政府推出旨在促进和加快投资流程的“快速通道”措施，将在一定程度上提振民间投资，尤其是机械设备投资和工业园区开发。尽管如此，这些积极影响可能需要一段时间才能显现，因为大多数投资都是大型项目，需要数年时间才能完成。
- 大选和新政府组建期间政府投资支出减少，加上2026年政府及国有企业投资预算增幅有限，2026年政府投资支出趋向放缓。
- 2026年泰国制造业料将持续低迷。预计制造业生产指数（MPI）将连续第4年萎缩，原因是国内外订单疲软和继续面临进口商品的激烈竞争。这些因素抑制汽车、电子电器、食品饮料等几乎所有主要制造业的生产，使制造业趋于持续缩减。
- 预期2026年农业产量比上年有所下降，原因是从2026年第二季度起气候条件将恢复中性状态，降雨量将比上年减少。同时，农民收入趋于下降，源于全球市场竞争激烈导致农产品价格趋跌，尤其是大米，主要原因是全球主要大米出口国印度的出口量持续增长。
- 国内政治因素尤其是新政府的组建仍将给2026年泰国经济带来不确定性。如果新政府迅速组建完成，2027财年（2026年10月1日-2027年9月30日）预算仍有望在2026年底前实施。然而，如果新政府组建进程延迟，将影响政策的连续性，导致2027财年预算法案的编制和预算支用迟缓以及投资者信心下降。
2026年泰国经济仍面临通货紧缩风险。预计2026年泰国通货膨胀率将为0.4%的正值，源于供应侧压力缓解，尤其是生鲜食品价格因上年低基数而同比上涨以及全球能源价格趋于下降。
- 预计2026年迪拜原油平均价格约为每桶62美元，比2025年的每桶68.3美元略有下降。
- 截至2026年1月9日，国内柴油零售价格已下调至每升29.94泰铢，预计今年剩余时间将进一步下调，与全球油价走势以及燃油基金预计将于2026年1月底恢复盈余的预期相符。
- 大多数政党的竞选纲领注重在短期内降低生活成本，如降低电价和公共交通票价，这将成为下一阶段抑制通胀的因素之一。
- 由于国内消费者购买力下降，预计核心通货膨胀将放缓至0.5%。通缩风险依然存在，体现在通胀篮子中价格下跌的商品和服务种类占比持续上升。
开泰研究中心预测，泰国银行货币政策委员会（MPC）将在2026年上半年将降息25个基点，使政策利率成为1.00%，以应对经济放缓和下行风险加剧，在新冠疫情期间，泰国政策利率曾一度降至0.5%的历史低点。开泰研究中心认为，除非经济指标显著恶化，今年货币政策委员会不太可能将政策利率下调至0.5%。
综上所述，开泰研究中心预测，2026年泰国经济增长率将从2025年的2.0%放缓至1.6%，主要原因是出口基数高、美国上调关税和全球需求放缓导致出口缩减，以及旅游业复苏缓慢。尽管民间消费仍是经济增长的主要动力，但由于国内需求疲软、经济刺激措施有限以及信贷紧缩，其增长势头正在减弱。此外，政局不确定性将影响预算支用，导致政府支出对经济的支撑被进一步削弱。
=================================
详情请参阅开泰研究中心微信公众号KRC-TH
注：
本研究报告系依据可靠的资料来源撰写而成，旨在向公众提供信息，但本公司不保证其用于商业或其他用途时的正确性、可靠性和完整性。本公司可不经预先通知随时更改本报告中的信息。使用者在使用本报告中所包含的信息时须谨慎判断并自行承担由此所带来的风险。本公司对于使用者或任何人因使用本报告所含信息而造成的损害概不负责。本报告所含信息不应被视为针对商业决策的任何意见或建议。