2025年第四季度越南经济同比增长率加速至8.5%，高于彭博调查预测的平均值7.7%，主要受以下因素推动：
- 政府投资仍保持强劲增长，同比增长24.4%，主要得益于基础设施投资预算支出加快。
- 外商直接投资（FDI）同比加速增长至10.0%，新投资项目的主要来源包括：中国（48%）、新加坡（15%）、韩国（12%）和日本（8%），反映出越南仍受益于“特朗普2.0”政策下的生产基地转移。
- 出口总值同比增长18.9%，与第三季度18.2%的增速基本持平。其中，对美国市场的出口值仍保持较快增长，同比增长28.8%，尽管较第二季度有所放缓。
第四季度越南对美国的出口仍保持良好增长，主要得益于尚未被美国征收关税的电子产品出口加快。此外，特朗普总统宣布未来将把半导体进口关税提高至100%，进一步推动电子产品出口在第四季度同比大幅增长至37.3%。相反，依赖美国市场且已被征收进口关税的商品（如服装和鞋类）出口值同比增速放缓至0.9%。
2025年全年越南经济增长8.0%，高于前一年的7.0%，推动因素包括货物和服务出口（增长16.3%）、投资（增长8.7%）和国内消费（8.0%）。
预计2026年越南经济增速将放缓至6.5%–7.0%，主要源于美国关税压力。由于今年越南对美出口商品被征收比去年更高的关税，加之上年的突击年出口造成基数较高，今年越南对美出口值预计将出现萎缩。随着以出口为主的工业部门员工收入增长放缓，家庭消费增速也趋向放缓。然而，基础设施投资仍有望加快，主要得益于“革新2.0”政策。该政策通过提升政府效率，使更多预算资金用于投资，从而支持长期经济增长。
然而，2026年越南经济仍面临多重风险因素，包括：
- 美国进一步加征进口关税，尤其是半导体产品，以及征收40%的转运税；
- 银行系统的不良贷款仍处于较高水平。截至2025年3月，不良贷款率为4.91%，主要源于房地产行业自2022年底以来的债务违约问题。目前房地产市场正在缓慢复苏；
- 越南盾贬值趋势，原因是过去三年资金持续流出越南股票和债券市场以及其他投资领域。
=================================
详情请参阅开泰研究中心微信公众号KRC-TH
.jpg)
注：
本研究报告系依据可靠的资料来源撰写而成，旨在向公众提供信息，但本公司不保证其用于商业或其他用途时的正确性、可靠性和完整性。本公司可不经预先通知随时更改本报告中的信息。使用者在使用本报告中所包含的信息时须谨慎判断并自行承担由此所带来的风险。本公司对于使用者或任何人因使用本报告所含信息而造成的损害概不负责。本报告所含信息不应被视为针对商业决策的任何意见或建议。