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2019 年 3 月 5 日

国际经济

中国将今年经济增长预期目标定为6-6.5%, 反映中国经济面临更大压力(经济观察 第25年3791号)

        中国政府在向第十三届全国人民代表大会第二次会议所作的政府工作报告将2019年经济增长预期目标从去年的6.5%调整为6.0-6.5%。开泰研究中心分析了中国官方调整经济增长目标所释出的信号,总结如下:

      • ​中国官方释放出中国经济增长预期目标更具灵活性的信号,反映出中国官方预期在面临着贸易战和国内经济疲弱等多重挑战的情况下,中国经济增长将出现大幅萎缩。不过,官方仍维持城镇新增就业1,100万人以上的目标,可视为政府对维持经济活动、避免经济出现严重停滞的承诺,为此官方将陆续推出各种政策工具。同时,中国政府继续实施宽松货币政策制定广义货币供应量(M2)增速与2018年实际增速持平的目标,以保持家庭部门的流动性并刺激消费支出。此外,中国政府释出加大财政政策刺激经济增长力度的信号,增加政府支出1,500亿元,增长6.5%,使今年的财政赤字达到2.8%,高于去年的目标。
         
      • 由于通过货​币政策来刺激经济增长作用有限,因此中国官方把财政政策作为今年推动经济增长的主要工具。值得关注的是,虽然政府部门持续实施宽松货币政策,但自2018年年底以来,狭义货币供应量(M1)的增速持续呈现放缓态势,2019年1月的增幅仅为0.4%,这可能是企业部门申请贷款停滞和流动性紧缩的信号,同时反映出宽松货币政策对刺激经济增长的效率已显示出局限性。不过,广义货币供应量(M2)的增幅约达到8%左右,有助于在企业部门继续放慢投资的情况下维持中国经济稳定增长,但也不可否认,促使广义货币供应量(M2)增长的因素之一是家庭短期消费信贷,因此需对其加以谨慎。

         今后中国经济增长必须以财政政策为主要驱动力。去年中国政府已对消费者和中小企业降低税费约1.3万亿元后,2019年将再次推出近2万亿元的大规模减税费措施,其中包括将制造业的增值税税率从16%降至13%以及将交通运输业与建筑业的增值税税率从10%降至9%。新一轮降低税费负担措施将有助于刺激企业部门的消费和投资,同时家庭消费也将随着实际收入的增加而有所加大。此外,上述宽松财政措施将不会对家庭和企业债务问题造成压力。 

        展望未来,2019年中国经济有望实现政府制定的增长目标,主要源于受到受益于大规模减税(减税总额近2万亿元约占国内生产总值的2%)政策的消费部门的支持。开泰研究中心预计2019年中国经济增长率为6.2%(预测区间为6.0-6.4%)。中国的长期战略目标是每10年GDP总量翻一番。要使2020年的经济规模达到2010年的两倍,今年中国经济的最低增长率必须达到6.2%。因此,开泰研究中心认为,尽管2019年中国经济将面临多重风险因素,但中国政府将尽全力促进经济增长,以实现上述目标并传递中国经济稳定增长的信号。

 

        同时,已取得积极进展的中美贸易谈判将有助于部分缓解中国短期和中期经济增长的压力,并使中国经济增长率有望接近经济增长目标的上限。但也不可否认,中国在迈向世界强国和未来技术领先者的过程中,国际贸易风险仍然是中国的长期威胁因素,并可能再度给中国经济增长造成压力,因此仍需继续密切跟踪该因素的发展趋势。




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