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2019 年 7 月 25 日

国际经济

美联储7月30-31日会议料将决定降息,以为美国经济增长保驾护航(经济观察 第25年3811号)

        开泰研究中心预期,美联储2019年7月30-31日议息会议将作出降息25个基点的决定,从2.25-2.50%降至2.00-2.25%,以及美联储可能宣布加快停止缩表计划的步伐,以为美国经济持续增长保驾护航。美联储的预期降息将释出在实施货币政策时保持灵活性的信号,以与经济情况保持一致,而不是因经济放缓的原因而降息。展望未来,美联储可能在决定释出下一阶段政策利率走势信号之前,先等待评估下一阶段美国经济发展走势、影响美国经济增长的风险以及调整货币政策后的效果。

        - 在今后不确定性因素较多的背景下,美联储可能降息25个基点,以确保美国经济增长的持续性。虽然美国经济增长状况仍与长期增长潜力相符,但是过去3-6个月期间里美国经济形势已经发生变化,即通货膨胀仍处于低水平以及财政状况开始收紧,体现为美联储发布的《高级信贷官员意见调查报告》(Senior Loan Officer Survey,SLOS)显示今年上半年美国信贷趋向收紧。此外,中美贸易战导致全球经济放缓,并反过来又成为抑制美国经济增长的风险因素,而实施的货币政策效果则需要时间方能显现出效果,在此背景下,美国经济增长的风险因素明显增加。

        - 展望未来,美联储可能在决定释出下一阶段政策利率走势信号之前,先等待评估下一阶段美国经济发展走势、影响美国经济增长的风险以及调整货币政策后的效果。美联储仍将维持美国经济将保持预期增长水平的看法。同时,中美贸易摩擦以及全球经济态势,尤其是对美国重要贸易伙伴-欧元区和英国经济造成影响的脱欧议题的风险,可能成为影响下一阶段美联储货币政策走势的因素。中美贸易摩擦比单一的贸易议题更复杂和更深层,使得存在着或需要相当时日方能达成贸易协议的风险,以及美国可能对中国进口产品再加征关税。上述因素将对相关产业的投资造成压力,或成为美国企业盈利的压力因素,并可能成为今后阶段美国消费部门的风险因素。如果今后阶段贸易摩擦形势和全球经济增长趋向恶化,或导致美联储考虑实施更宽松货币政策。

        对于美联储降息对泰国经济的影响,开泰研究中心认为,此次美联储降息对泰铢的影响不大,因为金融市场已基本消化了美联储降息预期。需要关注的因素包括:美联储释出的货币政策看法和趋势信号或对今后阶段美元走势造成影响。泰国银行为稳定泰铢币值而宣布的管制泰铢稳定性的措施将有助于减少因资金流入造成的波动幅度,使得泰铢币值波幅与基本面因素更相符。对于泰国的货币政策,泰国货币政策委员会将主要根据国内经济基本面决定货币政策,同时金融体系的脆弱性风险发展情况特别是家庭部门的债务议题,目前仍是泰国货币政策委员会在考虑货币政策走向时具相当份量的因素。




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