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2019 年 10 月 21 日

国际经济

今年第三季度中国经济增长放缓至6%,促使中国政府出台更多刺激措施(经济观察 第25年3826号)

        2019年第三季度中国经济同比增长6%,为近30年来的最低增速,低于第二季度的6.2%。中国经济增长进一步放缓且处于增速目标区间的下限将成为促使中国政府采取更多刺激措施的压力因素,以确保今年中国经济增长仍在同比增长6.0-6.5%的目标区间内。内部和外部需求疲软都是导致中国经济持续放缓的因素,同时中国政府采取的各种刺激措施可能不足以刺激经济增长。不过,因高负债而导致的金融体系风险导致中国政府在采取经济刺激措施特别是在运用货币政策时必须谨慎。

        • 今年第三季度中国经济同比增长6.0%,出口总值持续同比萎缩0.4%,在全球经济疲软和贸易战升级的背景下,2019年9月以负增长3.2%的速度加速萎缩。美国对价值2,500亿美元的中国进口商品加征关税后,继续于9月1日对价值1,100亿美元的中国进口商品加征关税,导致第三季度中国对美国的出口总值缩幅从第二季度的8.2%扩大至15.1%。
 
        • 经济疲软对中国经济的信心产生负面影响,并导致国内消费和国内投资也同时放缓。固定资产投资放缓,第三季度同比增幅从第二季度的5.8%降至5.5%。对于国内消费,虽然9月社会消费品国内零售总额和国内订单指数出现好转,但国内消费状况并未改善,可能只是暂时性的因素。从整个第三季度看,第三季度零售总额同比增幅从第二季度的8.5%收窄至7.6%。
 
        开泰研究中心估计,中国政府将在2019年第四季度出台更多刺激措施特别是采用财政政策,使得中国第四季度经济增长可望保持与上一季度相同的水平即同比增长6.0%,而2019年全年中国经济则有望同比增长6.2%。不过,在全球经济增长趋向放缓和贸易战趋向持久化的背景下,中国经济将面临更多的负面风险。开泰研究中心估计,2020年中国经济增速将比今年更慢,增长率或低于6.0%,而国际货币基金组织已将明年中国经济的增长预期下调至5.8%。贸易战持久化的风险和中国实施扩张政策的成效更加有限将成为需要继续跟踪的议题。

        • 在全球经济不景气和仍看不到贸易战终点的的背景下,中国出口趋向持续放缓。开泰研究中心预测,贸易战可能持续到2021年中期,尽管美国将推迟对价值2,000亿美元的中国进口商品加税,但是中美之间的贸易摩擦短期内仍无法达成协议,双方今后还会采取反制措施,将继续对中国出口造成压力。
 
        • 尽管中国政府可能会出台更多刺激措施,但是国内需求趋向减弱。在中国经济较为脆弱的背景下,包括财政和货币在内的各种刺激政策可能更加有限。