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2020 年 4 月 27 日

国际经济

料美联储4月28-29日会议将维持联邦基金利率于0.00-0.25%,目前尚无需实行负利率(经济观察 第26年3863号)

          美国经济因新冠肺炎疫情蔓延而面临更高风险。国际货币基金组织(IMF)预计,今年美国经济将同比萎缩5.9%,缩幅之严重堪比1930年代大萧条时期。

          新冠肺炎疫情迅速蔓延后,美国经济出现大幅萎缩,体现在采购经理指数(PMI)、工业生产指数、零售销售额等各种指标大幅下降,加上自3月中旬各州政府宣布“封城"后申请失业救济人数飙升超过2,600万人,反映出美国经济的疲软已影响居民家庭的收入和就业,从而促使美国政府推出史上金额最高的财政刺激措施。此外,美联储在两次特别会议上将联邦基金利率大幅下调至0-0.25%的水平,同时推出无限量量化宽松(QE)措施以增加经济体系的流动性,并通过各商业银行向企业部门和居民家庭提供低息贷款,帮助减轻新冠肺炎疫情的影响。

          国际货币基金组织预测,在新冠肺炎疫情能在今年第二季度得到有效控制的假设前提下,美国经济在今年出现严重萎缩后,明年可望迅速复苏。但是,目前美国新冠肺炎确诊病例数量加速增长,最近5天(4月21日至26日)内合计新增病历17万例,高于此前5天的14万例,因此美国经济仍然面临着高度风险。

          开泰研究中心预计,美联储在4月28-29日举行的议息会议上将作出吧把联邦基金利率维持在0-0.25%水平的决定,因目前美国尚无必要将联邦基金利率降至负值。

          在大规模刺激经济措施出台后,美联储可能会先观察新冠肺炎疫情和经济状况一段时间。此外,此次决定还取决于美联储对下阶段疫情的看法。如果美联储估计疫情可在短期内得到控制,然后就后能放松“封城"措施,那么疫情对美国经济的影响将仅限于今年,明年可望迅速复苏。在此预期下,将联邦基金利率降至负值可能不是合适且必要的选择,因为那样做将反映美联储对美国经济走势向持更加负面的看法,进而将引起市场担忧并影响金融部门的稳定。

          若新冠肺炎疫情持续时间长于预期,并导致美国经济进一步疲弱,美联储可能在宣布无限量量化宽松(QE)措施外实施补充的量化宽松来配合可能出台的更多财政措施,以在下一阶段增加流动性并支持经济增长。

          自三月中旬以来,美联储持续买入各种债券和资产,使美联储的资产总额从4.3万亿美元增加到目前的6.5万亿美元。在过去的6个星期里,美联储已买入超过1.4万亿美元的政府债券,这一金额高于次贷金融危机期间美联储在实施QE1、QE2、QE3三轮量化宽松措施时买入的政府债券金额的总和。

​          开泰研究中心还预期,尽管美联储已经实施了巨额的量化宽松措施,但如果美国经济进一步恶化,美联储或选择在下一阶段实施更多的量化宽松措施。除了新冠肺炎疫情和经济指标外,在油价跌至历史新低之后,美联储将跟踪美国的通货膨胀走向。今年3月美国通货膨胀率降至1.5%,为一年多来的最低水平。

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