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2020 年 10 月 30 日

国际经济

美联储11月4-5日会议料将维持联邦基金利率于0.0-0.25%不变,须关注将影响未来政策走向的美国总统大选(经济观察 第26年3893号)

        开泰研究中心预期,美联储11月4-5日议息会议将维持联邦基金利率于0.0-0.25%不变,源于以下各项因素:

 

        - 美国经济开始复苏,使降息压力减少。采购经理指数(PMI)、零售总额和就业人数等经济指标逐步好转,估计陆续“解封"后第三季度美国经济将比2020年第二季度明显好转。国际货币基金组织已调整对2020年美国经济增长预测,即从先前的萎缩8.0%收窄至萎缩4.3%;同时预期美国经济复苏需要相当长时间,但美国已采取的各种货币和财政措施应足以使今年美国经济增长率维持在国际货币基金组织预测的范围内。

 

        - 美联储在今年8月调整了长期目标和货币政策战略,将现行的的固定通胀目标制改为平均通胀目标制。同时,美联储发出在通货膨胀率处于低水平的情况下将联邦基金利率维持在接近零的水平至少至2023年的信号。因此,在即将举行的议息会议上,美联储料将维持联邦基金利率于0.0-0.25%的水平,暂不会推出新的补充政策。

 

        - 美国将在11月3日即美联储议息会议的前一天举行总统大选。美联储在此次议息会议上可能不会改变货币政策,因处于政治敏感时期。此次大选可能会出现混乱局面,选举结果的确认可能旷日持久,因为在新冠肺炎疫情尚无法有效控制的情况下许多选民选择通过邮寄选票方式投票使计票时间延长。

 

        在美国经济仍面临高风险的情况下,须跟踪将影响未来财政和货币政策走向的美国总统选举结果。两位总统候选人即现任总统特朗普(共和党候选人)和前副总统拜登(民主党候选人)的施政纲领截然不同,如特朗普提出进一步减税,而拜登则提出加税以应对因刺激经济而增加的支出。如果拜登赢得总统选举且民主党控制参议院和众议院的多数议席,民主党将可顺利推动各种刺激经济政策,财政赤字可能大幅增加,美国经济可能快速复苏,进而支持美国通货率和政府债券收益率加快攀升,最终对美联储接近零的联邦基金利率构成挑战。

 

        开泰研究中心预期,如果美国经济尚未全面复苏,美联储将不会降低宽松货币政策水平和提高联邦基金利率。在新冠肺炎疫情蔓延、政治议题和地缘政治矛盾等风险仍居高不下的情况下,美国经济仍将疲弱,并需要较长时间方可复苏。如果通货膨胀率明显攀升,美联储尚有采取收益率曲线控制政策的选项,以确保未来利率继续保持低水平。

 

        此外,尚须跟踪以下风险因素,尤其是在明年年初:新冠肺炎疫情,目前美国和欧盟单日新增新冠确诊病例数量多于今年3-4月,今年冬天将出现疫情蔓延加剧趋势;美国总统大选,甚至可能出现诉讼,从而导致确认总统选举结果迟缓;推动刺激经济措施议题。最严重的情况是上述三项风险因素同时出现,即美国新冠肺炎疫情进一步恶化,最近美国单日新增新冠确诊病例数量创下了单日超过8万例的记录;新一轮大规模经济刺激措施仍无法推出;果出现总统选举结果确认推迟到2021年1月20日(总统宣誓就职日)以后的情况,将导致美国面临政治真空且无法在明年年初推出经济刺激措施。这些因素将使美联储面临要推出补充措施以帮助树立信心和支持美国度过此次危机的压力。

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