Display mode (Doesn't show in master page preview)

2008 年 12 月 17 日

金融市场

美联储发出政策利率走至尽头的信号,但仍将继续注入流动性 (经济观察 第14年2379号)

คะแนนเฉลี่ย
美联储货币政策委员会在今年12月15-16日的会议上再次做出震撼金融市场的决定,宣布将美联储基金目标利率范围大幅降低0.75%,从1%降至0.00-0.25%之间。美联储在会后发布的声明中仍将重点放在美国经济风险上,尤其是劳动力市场形势恶化,同时相关经济指数也表明,消费者开支、企业投资、工业生产仍延续上次会议以来的疲弱态势,因此美联储指出,将采取一切可用的工具来支持经济增长和维护价格稳定。美联储预期,脆弱的美国经济状况可能促使美联储必须在今后一段时期内继续维持低水平的政策利率。
此外,美联储为显示其对恢复金融市场正常秩序和支持经济增长而将采取进一步行动的决心,其会后声明还增加了一项重要内容,即美联储将通过公开市场操作,也就是通过收购金融机构的金融票据(一般为政府部门发行的证券)来向市场注入流动性。美联储此前已指出,在今后几个季度里,美联储将大量收购获得联邦政府支持的政府机构债券(Agency Debts)和住房抵押贷款证券(Mortgage-Backed Securities),以扶持抵押信贷市场和住房市场,且必要时还将加大收购规模。同时,美联储还提及将在明年初购买美国财政部发行的长期债券和开始启用定期资产抵押证券贷款工具(Term Asset-Backed Securities Loan Facility),以支持向企业和个人发放贷款。美联储还强调今后还将考虑采取各种措施,以利用美联储的资产负债表来支持信贷市场和总体经济。
泰华农民研究中心认为,美联储会后声明的重点是:美联储发出了以美联储政策利率为工具的货币政策已经快走到尽头的信号。由于美联储将其目标利率范围的下限确定为0.00%,美联储因此成为G-7工业国集团中第一个将政策利率范围下调至0.00%的央行。不过,美联储还发出另一个信号,即美联储为解决金融市场和支持美国经济增长的货币政策在此次会议后尚未结束其全部任务,因为美联储还有其他工具可为金融市场创造一个宽松的金融环境,以协助促使公债回报率、企业和个人的贷款息差与成本(尤其是在多类信贷市场仍处于紧缩状态的局势下)出现下调。
至于泰国的政策利率走向,尽管泰国银行货币政策委员会已在此前的12月3日会议上做出了将1天期公债回购利率降低1.00%至2.75%的决议,但泰华农民研究中心预期,货币政策委员会还须继续下调政策利率以建立一个宽松的金融环境,因为泰国经济今后将面临多种风险的困扰,如国内政治问题影响企业信心和导致企业开支放缓,世界经济陷入衰退,因美国与泰国间利差加大而可能导致的泰铢升值将严重影响泰国的出口贸易,并可能将间接影响泰国银行的政策利率走向。为此,泰华农民研究中心预期,货币政策委员会可能至少再将政策利率降息1.00%,其调降政策利率的时机应该在2009年上半年,因为届时泰国的通货膨胀率可能降至接近0.00%,甚至在2009年第二季度某个月里可能低于0.00%。与此同时,泰国经济从今年第四季度起可能大幅放缓,初步估计今年第四季度泰国经济与第三季度相比可能出现负增长,而明年上半年的泰国经济增长率可能低于1.00%。泰国经济除了面临着无法控制的外部因素的考验外,政治稳定也是影响泰国经济的一个重要风险因素。

查看完整文章


金融市场