预期泰国央行将维持政策利率不变 (经济观察 第16年2802号)

泰国经济趋向逐步好转使继续实施极度宽松的货币政策的必要性随时间推移而降低，调整利率使之恢复正常状况以平衡货币政策并避免经济在各个方面的不平衡状态已势在必行。不过，选择实施的恰当时机同样重要，因为如果过早实施可能导致正在复苏的经济重新陷入放缓或停滞状态，尤其是在政局混乱给经济造成严重损失的情况下。此外，与国内支出相关的核心通货膨胀率趋向在今后1-2个季度里继续保持低水平，因此通货膨胀压力尚不属于迫在眉睫的问题。

因此，泰华农民研究中心预期，2010年4月21日泰国银行货币政策委员会第三次会议将维持1.25%的政策利率不变，并观望政局混乱因素对经济的影响，然后再选择合适的时机逐步退出极度宽松的货币政策。

泰华农民研究中心同时预期，泰铢币值的走向将受到不同因素的影响。尽管泰铢仍受到来自政局持续动荡和央行货币政策委员会延后上调政策利率的压力，但是在一些亚洲国家央行陆续实施较为紧缩的货币政策后，本地区大部分货币趋向升值成为泰铢的支持因素。预料上述各种因素的综合作用将促使泰铢升值，而且今后泰铢波动的幅度将会加大，但泰铢对美元的升值幅度将低于亚洲本地区大部分货币的升值幅度。

泰华农民研究中心认为，政局混乱将不可避免地冲击商业银行的信贷发放，尤其是在示威地区经营业务或与示威地区内的企业有业务往来的分行。因此，各商业银行必须评估示威活动对业务经营的影响，既包括微观层面的影响，即作为银行客户企业的业务经营、现金流、资产质量以及支用信贷的需求可能直接或间接受到影响，也包括宏观层面的影响，如旅游业收入下降和消费者支出放缓等因素造成经济增长放缓。因此，如果政治示威旷日持久，商业银行的经营计划如推动信贷发放和吸引存款以应对业务的增长可能需要重新调整，或者商业银行先前随经济复苏而展开利息战以吸取存款的激烈竞争在政局得到化解之前将趋向缓和，尽管商业银行可能继续推出各种高利率的优惠存款产品以维持客户基础和市场份额。

对于泰国债券市场的收益率趋势，泰华农民研究中心认为，政府上调政策利率的时机趋向推迟对于需要资金的私营企业来说不啻是一大福音，因为政府债券收益率上升幅度不大，有利于民营企业以低廉的成本发行债券来筹集资金。对于储户来说，在存款利率趋向继续保持低水平的状况下，高收益率的储蓄产品如泰国坚强储蓄债券、财务状况稳健的私营企业债券、各种共同基金以及商业银行的优惠存款产品，将为储户提供多样化的储蓄选择。