央行货币政策转向，政策利率趋向正常化 （经济观察 第16年2878号）

7月14日，泰国银行货币政策委员会会议决定将一日期公债回购利率提高0.25个百分点，成为1.50%，这是近两年来首次调升利息，与大多数分析师的预期相符。金融市场数日前就已开始提前调整以应对此次会议的结果，包括泰铢对美元汇率升值为1美元兑换32.30泰铢，各种期限的政府债券收益率均有所提升。

泰华农民研究中心预期，如果下半年央行持续收紧货币政策，且国内外经济金融走势符合预期，包括泰国在内的亚洲各国央行的紧缩货币政策信号可能成为支持泰铢进一步走强的主要因素。同时，泰国政府债券收益率曲线可能趋于平缓，即短期政府债券收益率的增幅高于长期国债收益率增幅。

泰华农民研究中心认为，尽管央行货币政策委员会本次会议已启动新一轮政策利率上升期，但货币市场仍有高达1万亿泰铢的流动性，因此政策利率对实体经济的传导作用需要相当的时间。不过，下一阶段通货膨胀率趋于上升的风险可能促使央行在下半年持续收紧货币政策（泰华农民银行集团预测，到年底政策利率可能达到2.00%）。因此，仍必须关注通货膨胀压力，尤其是核心通货膨胀将于今年第四季度攀升至2.0%并在明年上半年超越3.0%。同时，尚需关注与国内动乱平息后泰国经济平稳复苏密切关联的其他因素，包括商业银行之间在扩大新贷和吸收存款两方面的竞争。