2万亿泰铢政府借款法案对流动性和利率的影响 (焦点话题 第19年2344号)

开泰研究中心分析了政府部门根据《授权财政部借款总额不超过2万亿泰铢用于开发国家交通运输基础设施法草案》进行贷款在短期内尤其是2013-2014年对泰铢流动性和金融市场利率走向的影响，要点如下：

政府部门借款2万亿泰铢用于开发国家交通运输基础设施计划将在2013-2014年进入融资流程，而国会早先批准的水资源管理项目的借款也将在同一时期内开展，预料借款将陆续逐步进行，即2万亿泰铢借款最快将在2013年第四季度进入融资流程，支用计划规定的额度为300亿泰铢；2014年开始融资额度将持续增加，直至2020年计划完成。与此同时，水资源管理计划也将在2013年下半年陆续进入融资流程及支用。预料上述两大计划初期大部分流动性需求为泰铢，而且融资金额还不大，因为用于土地清理和基础结构等各种前期准备工作。开泰研究中心预期，政府部门为上述两大计划融资将导致2013-2014年泰国金融体系的流动性需求比3,500亿泰铢的正常水平有所增加，并将导致泰国金融体系内的流动性逐步趋紧，但不会对市场造成重大压力而引起市场利率大幅攀升。

评估政府大规模融资对金融市场利率的影响尚需考虑其他因素，包括经济增长动力、资金流动状况以及政策利率走势，这些因素将影响企业部门和金融机构的流动性需求和供应。不过，预料政府部门的流动性需求将呈现循序渐进的特点，加上政府部门提前宣布借款将使市场尤其是受理存款的金融机构能够提前合理、有效的管理和制定其流动性规划。此外，泰国银行已提前做好应对政府融资的准备，即利用债券操作来有效地管理金融体系流动性，包括取消发行长期债券、缩小中期债券的规模和增加发行短期债券。央行和金融机构的上述各项举措应有助于化解各方对金融市场利率可能上扬并对家庭、企业贷款以及国家经济活动造成不利影响的担忧。