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2017 年 12 月 15 日

金融市场

泰国银行2017年12月20日议息会议料将维持1.50%的政策利率不变,源于泰国经济开始显现更多正面信号 (经济观察 第23年3718号)

开泰研究中心预期,泰国银行货币政策委员会将在2017年12月20日举行的今年最后一次会议上作出维持1.50%政策利率不变的决定,支持因素如下:

  • 泰国银行货币政策委员会仍需等待国内经济呈现更为明显的复苏势头后再调整货币政策。尽管泰国经济总体复苏状况逐渐改善,但2017年的经济复苏主要来自外部因素的支持。与此同时,国内经济指标仍尚未全面复苏,民间投资正处于复苏的初始阶段,而民间消费在家庭债务水平处于高位的同时继续受到面临农产品价格低迷的压抑。不过,今后阶段国内消费将随政府刺激经济措施的实施而有所改善。因此,货币政策的持续宽松将有利于促进今后阶段泰国经济复苏面更加广泛,并使拉动复苏的内部因素和外部因素更加均衡。
  •  美联储加息将不会对泰国资金流出和金融市场流动性造成影响。美联储一如市场预期于2017年最后一次货币政策会议上决定将基准利率上调0.25个百分点并继续发出将在2018年三次加息的信号。美联储的上述决定将不会对资本转移造成重要影响,因市场已提前消化了上述信息,但泰国和美国国债收益率差距收窄可能导致流向泰国债券市场的资金下降,有助于部分减轻泰铢升值压力,对泰国经济增长有利(当前美元贬值的支持因素仍包括美国政治压力及美联储下次加息可能迟至2018年年中)。不过,美国货币政策趋向上升对泰国经济的影响仍将有限,即一些部门的资金成本将上升,尤其是债券市场的收益率,但对泰国的整体资金成本不会有太大的影响,因泰国金融系统的流动性仍处于高水平,贷款总额对存款及发债与借款合计总额的比率(LTD+Borrowing Ratio)约为90%,足以支持2018年政府和民间部门的投资。同时全球经济仍处于良好的复苏进程,对货币和资本市场动荡的风险因素较少。此外,许多新兴市场国家已做好应对美联储升息的准备。

展望未来,泰国政策利率可能在今后一段期间内维持在1.50%不变。不过,目前泰国货币政策需紧跟美国的压力仍不算大,源于泰国对外经济部门基本面仍强劲,即外汇储备超过2,000亿美元、今明两年经常项目盈余对国内生产总值的比重几近10%,以及泰国对外来资金的依赖程度较低。此外,泰国经济仍处于回升的初期,通货膨胀也在逐渐回升。因此,泰国的加息时机尚未到来,仍须等待经济进一步全面复苏。可能导致泰国的加息时机进一步延迟的一个风险因素是地缘政治冲突将对全球经济复苏造成影响,进而影响泰国经济的复苏。

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