开泰研究中心预期,泰国银行货币政策委员会将于2018年2月14日举行的今年首次会议上作出维持1.50%的政策利率不变的决定。国内经济尚未全面复苏,只是集中于出口部门,而民间投资的复苏还需要等待政府投资的拉动。虽然此前投资开始出现较为积极的信号,但仍有必要依靠宽松货币政策来确保投资持续复苏。此外,国内通货膨胀压力仍处于相对较低水平,显示国内购买力尚未全面复苏,这是支持泰国银行货币政策委员会继续维持政策利率不变直至泰国经济出现更广泛复苏信号的又一因素。
泰国央行还将密切跟踪美联储如何发出今后阶段美国政策利率水平的信号,因为这是对影响全球金融成本的因素。自2018年初以来,随着通货膨胀上扬,美国十年期国债收益率持续上升,升幅达0.4%,再加上担心在就业市场(劳动力供应)较为紧张时期推出减税方案可能导致通货膨胀比预期加快上扬,可能促使美联储将加快加息步伐。如果美联储发出年内加息超过3次的信号,金融市场可能出现相应调整,融资成本会继续上升,与美国政府债券收益率一致。若美联储发出上述信号,可能导致各国央行面临必须实施与美联储一致的货币政策的压力。这是未来泰国央行在决定合理的货币政策利率时必须重视的因素。
开泰研究中心认为,美国政府债券收益率上升可能导致部分资金从泰国债券市场和资本市场流出。在美国十年期政府债券收益率升至超过三年最高水平2.7%后,由于担心美联储年内加息超过三次,外国投资者持续减持泰国股票和债券,从而导致资金流动出现波动,成为短期内有助于部分缓解泰铢升值压力的因素。在泰国政府债券收益率随美国政府债券收益率上升而趋向持续上扬的情况下,未来融资成本也趋向攀升。不过,在国内流动性处于高水平的情况下,泰国央行应仍有维持其政策利率不变的空间,主要考量因素是能够促进经济增长。央行维持政策利率不变将有助于减轻企业尤其是中小企业融资成本上升的影响。
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