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2019 年 3 月 18 日

金融机构

泰国经济仍面临不稳定因素,料上半年泰国银行将维持政策利率不变(经济观察 第25年2793号)

        开泰研究中心预期,泰国银行货币政策委员会2019年第二次会议将作出维持1.75%的政策利率不变的决定,而经济数据是央行调整政策利率的重要考虑因素。开泰研究中心分析了可能影响泰国银行货币政策决策的值得关注的因素,总结如下:

        • 在通货膨胀率处于低水平的背景下,经济增长呈现放缓趋势仍将支持泰国银行货币政策委员会维持政策利率不变。全球经济放缓态势和中美贸易战的不确定性导致泰国出口值连续3个月出现同比萎缩,并且在2019年第一季度持续趋向同比萎缩,加上在政府换届期间财政政策和投资对经济增长的推动作用较为有限,使得泰国经济尤其是上半年的增长面临放缓风险。此外,通货膨胀压力仍维持在低水平,体现为今年头两个月泰国通货膨胀率仍在徘徊于目标通货膨胀率区间下限之下,因此今年上半年上调政策利率的必要性不大。上述因素将支持货币政策委员会至少在2019年上半年维持政策利率不变。同时,房贷管控措施等宏观审慎监管工具也将有助于调控今后阶段的经济稳定性风险。 

        • 展望未来,泰国大选后的政局走势和中美贸易摩擦将是影响今后阶段泰国银行考虑货币政策选项的风险因素:

               - 国内政局风险方面,新政府经济政策方向和政局稳定程度将是影响未来泰国经济增长的重要因素。如果选举产生的新政府地位稳固,将有助于泰国经济重新加速增长,并促使全国大选前有所放缓的国内投资逐渐恢复。上述态势将使泰国银行有机会释出上调政策利率的信号,以增强今后阶段实施货币政策的力度。不过,如果大选结果使国内政治风险上升并进一步导致泰国经济增长面临着停滞的风险,这将使泰国银行仍有必要采取宽松的货币政策,以支撑今后阶段泰国经济的持续增长。
               - 国际贸易风险方面,尽管中美贸易谈判释出了正面信号,但全球贸易尤其是上半年的走势仍存在着高度不确定性。尽管中美贸易谈判释出的正面信号将有助于部分限制全球贸易风险,但中美贸易摩擦缓解到互相下调进口关税的程度可能还需要一段时间。此外,美国根据《1962年贸易扩展法》第232条规定开展对进口汽车和零配件的调查可能成为引发新一轮贸易战的风险因素。上述议题将是今后阶段泰国银行考虑货币政策时必须重视的重要外部风险因素。