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2019 年 11 月 13 日

金融机构

经济放缓、投资收益低诱使投资者追逐收益(Search for Yield)行为增加(焦点话题 第25年3054号)

        在泰国多个经济领域出现放缓信号的情况下,泰国银行货币政策委员会11月6日会议作出了今年内的第二次下调政策利率决议,将政策利率由1.50%降至1.25%。上述下调政策利率的影响将传递到商业银行的利率和其他货币市场的利率。在此局势下,可能将加剧已有的投资者追逐收益(Search for Yield)行为,因此投资者/储户需注重深入研究和了解各种渠道投资可能产生的收益和风险。  

        • 商业银行的利率随政策利率下调。在泰国银行货币政策委员会决定将政策利率下调至1.25%后1-3天内,多家商业银行陆续宣布相应下调利率。
        • 此外,较低的政策利率还影响到其他货币市场的利率走势,如债券市场的短期利率。另一方面,家庭储蓄收益和低风险金融产品的投资收益正在下降。
        • 在泰国经济增长幅度有限的情况下,低风险的资产/金融票据的收益回升也同样受到限制。上述状况或诱使家庭寻找能提供更高收益的储蓄/投资渠道以弥补收入。这种情况使得跟踪因追逐收益(Search for Yield)行为所产生的影响成为许多金融监管部门高度重视的挑战之一。开泰研究中心已收集了或能反映投资者为追逐更高的投资收益而调整投资渠道的部分信息,具体如下: 
                o 在过去一段时间里,个人投资者增加了对企业债券的投资,使得个人投资者持有的企业债券余额超过1万亿泰铢,占所有债券余额的三分之一。其中部分投资应是在追逐更高的投资收益,而存款和侧重于投资安全资产如政府债券的金融产品的收益则不断下降。开泰研究中心估计,2019年底个人投资者持有的企业债券占全部债券余额的比例将从2018年底的30%%攀升至32-33%,与今年民营企业发行的企业债券数量大幅增加的情况相符。  
                o 2019年前10个月,风险水平高于债券共同基金的共同基金数量一直在增加,尤其是混合型共同基金、股票共同基金和其他类型的共同基金分别增至275只、757只和135只。
                o 储蓄合作社成员的储蓄总额继续增长,因为储蓄合作社存款利率高于其他存款机构。2019年第二季度储蓄合作社成员的储蓄余额为2.067万亿泰铢。

        开泰研究中心认为,追逐收益(Search for Yield)行为是泰国银行(BOT)和其他金融监管部门高度重视及予以密切跟踪的稳定性议题之一,以评估各方面的风险信号,包括政府部门监管的体制内储蓄/投资渠道和政府监管尚未涵盖的体制外其他投资来源。

  展望未来,泰国经济增长幅度有限或导致通过存款和对低风险资产投资渠道所获得的收益将保持在低位,或促使储户/投资者倾向出现更多追逐收益行为,以弥补收入或增加投资收益。因此,应对追逐收益行为的关键在于增强民众免疫力和并向民众提供财务知识,因为投资风险可能产生于宏观经济因素和投资某些资产时可能出现的特定风险因素。




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