印尼央行12月16日至17日举行的2025年最后一次货币政策会议连续第三个月决定将基准利率维持于4.75%不变，同时分别将存款利率和贷款利率维持在3.75%和5.50%。决定反映出其仍高度重视汇率及金融市场稳定的政策立场。开泰研究中心对此有如下看法：
- 印尼盾贬值仍是印尼央行降息的重要制约因素。自年初至12月19日印尼盾已贬值3.35%，成为16,722印尼盾兑1美元，主要源于外国投资者抛售印尼债券的影响，导致2025年印尼金融账户将出现三年来的首次赤字。因此，印尼央行需持续采取措施支撑汇率，包括干预外汇市场、购买政府债券以及运用流动性支持工具，以管理市场流动性并缓解融资成本压力。
- 印尼通货膨胀率仍处于目标区间。11月份通胀率为2.72%，处于1.5-3.5%的目标区间内。尽管这为印尼央行提供了降息空间，但由于印尼盾贬值可能推高进口成本，印尼央行在政策操作上仍需保持谨慎。
- 信贷复苏幅度仍低于印尼央行今年设定的8-11%的目标。10月份信贷总额同比增速从1月份的8.97%继续放缓至6.96%，。同时，占信贷总额18%的中小微企业（MSMEs）贷款同比小幅萎缩0.1%。这反映出经济活动仍等待进一步支持。
- 印尼经济仍面临重大灾害的压力。苏门答腊北部三地（包括亚齐、北苏门答腊和西苏门答腊，占GDP的7.78%）发生洪水和泥石流灾害，冲击农业部门，涉及橡胶、棕榈油、辣椒以及全国食品供应链。政府预计复苏须使用约32亿美元的预算，相当于GDP的0.2%。上述因素进一步凸显印尼央行须保持谨慎宽松的货币政策立场。
开泰研究中心预期，如果印尼盾汇率逐步趋稳、通货膨胀率持续处于目标区间且资本外流压力逐步缓解，2026年上半年印尼央行可能至少降息两次。
=================================
详情请参阅开泰研究中心微信公众号KRC-TH
.jpg)
Scan QR Code
注：
本研究报告系依据可靠的资料来源撰写而成，旨在向公众提供信息，但本公司不保证其用于商业或其他用途时的正确性、可靠性和完整性。本公司可不经预先通知随时更改本报告中的信息。使用者在使用本报告中所包含的信息时须谨慎判断并自行承担由此所带来的风险。本公司对于使用者或任何人因使用本报告所含信息而造成的损害概不负责。本报告所含信息不应被视为针对商业决策的任何意见或建议。