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2023 年 7 月 19 日

经济文摘

第二季度中国经济增长低于预期，2023年全年或增长5.2%

คะแนนเฉลี่ย
        2023年第二季度中国经济增长低于预期，同比增幅为6.3%，源于多部门经济活动出现放缓迹象，尤其是预期将是今年中国经济的重要支持因素的消费者支出以及仍持续抑制中国经济的房地产业。今年上半年中国经济的重要支持因素主要来自服务业和基础设施投资，体现在上半年服务业同比增长6.4%，基础设施投资同比增长7.2%。此外，上半年高技术产业投资同比增长12%，其中是高技术服务业投资同比增幅达到51.6%。上述各种因素拉动上半年中国经济持续同比增长5.5%。

        2023年下半年中国经济复苏速度趋向比上半年放缓，源于低基数因素消失，同时面临以下挑战：

        1.    陷入通货紧缩的风险：截至2023年5月存款总额维持较高水平，包括存款在内的广义货币供应量（M2）增幅大幅高于经济体系中流通的狭义货币供应量（M1），以及6月通货膨胀率仍处于0.2%的低水平等情况均反映出中国经济存在陷入通货紧缩的风险。

        2.    包括财政政策和货币政策在内的宏观经济政策的不明确和局限制：政府尚未出台定明确的经济刺激措施或解决房地产业问题的具体方针，因此企业部门仍在观望而不急于敢投资，居民家庭也不愿增加消费。此外，官方在制定货币政策和财政政策方面时受到更多限制，包括美国利率上升使中国利率下调幅度有限，地方政府高额债务压力导致地方政府通过投资基础设施项目来刺激经济增长的力度受限，等等。

        3.    中美紧张关系短期内仍无法得到缓解长期影响中国经济尤其是贸易和经济结构的重要风险因素。

        开泰研究中心预测，2023年中国经济将同比增长5.2%，达到政府制定的5%目标水平。开泰研究中心认为，中国有必要出台更多的经济刺激措施，尤其是恢复消费者和企业部门信心的措施，如进一步下调利率或下调商业银行存款准备金率（RRR），以及出台房地产业相关措施等。

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