缅甸政府自今年4月以来收紧外汇管制，并禁止进口汽车和奢侈品，严格控制石油和食用油的进口，以应对外汇储备的减少，但允许用泰铢和人民币进行边境贸易。7月13日缅甸中央银行下令国内借款企业和个人推迟偿还美元债务。据彭博社报道，目前缅甸企业未偿还美元债务总额至少为12亿美元（约占GDP的1.8%）。8月5日，缅甸央行宣布将缅元兑美元汇率从1,850缅元/美元下调为2,100缅元/美元。缅甸加强外汇管制对泰国出口商的影响可归纳为如下：
开泰研究中心认为，缅甸的美元付款禁令对泰国向缅甸出口货物的付款影响有限，因为90%的泰缅贸易通过边境贸易进行，贸易额达2,000亿泰铢，边境贸易商使用泰铢/缅元付款，因此不受上述措施的影响。同时，通过海运以美元交易的贸易额仅有210亿泰铢，占泰缅贸易总额的10%。
- 使用海运方式的泰国出口商主要使用美元交易，因此可能出现收款延迟情况，源于该贸易渠道以美元计价并支付，使用泰铢很难操作。因此，出口商需管理该贸易渠道的支付风险，同时应考虑增加边境贸易渠道以分散风险。
- 泰缅边境贸易大部分用泰铢和缅元支付货款，因此未受上述措施影响。自2021年缅甸发生军事政变以来，泰国出口商要求先付款再发货，不再向缅甸进口商提供赊账以降低违约风险。同时，缅甸进口商大多也经营出口业务，因此持有泰铢，可方便地向泰国出口商支付货款。此外，缅甸进口商还从受理缅甸劳工从泰国汇回的泰铢款的中介机构中获得泰铢。
- 以泰铢和缅元支付边境货款更具灵活性。缅甸政府于2022年3月正式宣布在缅甸边境贸易中使用泰铢、印度卢比和人民币。目前泰国与东盟其他国家的贸易正转向使用本区域货币，以增强区域内贸易的灵活性。泰国银行数据显示，在泰国对东盟出口中以泰铢支付的货款占比高达58%，其中以缅甸和老挝进口商使用泰铢支付的比例最高。不过，泰铢支付方式在泰国出口总值的占比仅为15.5%。
开泰研究中心预期，部分泰国产品的出口可能受到上述措施尤其是禁止进口汽车和奢侈品以及限制进口石油和食用油的影响，并导致2022年剩余时间的订单可能中断或减少。泰国这些产品对缅甸的出口值占泰国对缅甸出口总值四分之一以上，分为耐用/奢侈品（汽车、摩托车和化妆品)出口值53亿泰铢（占7.8%），石油和食用油出口值为136亿泰铢（占20%）。
2022年首5个月泰国对缅甸出口值为680亿泰铢，同比增幅达到32%，主要推动力是泰国对缅甸的边境贸易出口同比显著增长34.2%，出口值达599亿泰铢，原因是近期产品价格上涨有助于支持泰国边境贸易出口增长，加上泰国消费品和用于生产的产品仍是缅甸需要的产品。
开泰研究中心认为，虽然向缅甸泰资企业提供贷款的泰国金融机构受上述措施的影响有限，因大部分贷款由泰国母公司担保，但缅甸泰资企业在向泰国母公司汇款方面所受影响更大。2021年泰资企业在缅甸获得批准的直接投资总额为8,470万美元[1]，主要集中在能源和饮料业。
不过上述措施将进一步影响各方对未来缅甸经济和投资的信心。受2021年2月缅甸军事政变的拖累，2021年缅甸经济同比萎缩18%，缅元兑美元汇率从2021年1月的1,321缅元/美元贬值至2022年7月的1,853缅元/美元。此外，上述措施将导致有助于拉动缅甸经济增长的投资资金继续减少，加上缅甸高达18%（东盟成员国中最高）的通货膨胀率，将导致2022年缅甸经济面临连续第二年衰退的风险，出现同比萎缩1.6%[2]。
---------------------------
[1] CEIC数据。
[2] 2022年8月焦点经济学（Focus Economics）数据。
Scan QR Code
注：
本研究报告系依据可靠的资料来源撰写而成，旨在向公众提供信息，但本公司不保证其用于商业或其他用途时的正确性、可靠性和完整性。本公司可不经预先通知随时更改本报告中的信息。使用者在使用本报告中所包含的信息时须谨慎判断并自行承担由此所带来的风险。本公司对于使用者或任何人因使用本报告所含信息而造成的损害概不负责。本报告所含信息不应被视为针对商业决策的任何意见或建议。