Display mode (Doesn't show in master page preview)

23 มกราคม 2569

Econ Digest

รูเปียห์อ่อนค่าทำสถิติใหม่ ท่ามกลางเงินทุนไหลออกและแรงกดดันเชิงโครงสร้าง

คะแนนเฉลี่ย
  • รูเปียห์อ่อนค่าทำสถิติใหม่สวนทางค่าเงินบาท สะท้อนแรงกดดันเฉพาะอินโดนีเซีย โดยค่าเงินรูเปียห์อ่อนค่าลงแตะระดับ 16,981 รูเปียห์/ดอลลาร์ฯ เมื่อวันที่ 20 ม.ค. 2026 (Bank Indonesia) ซึ่งเป็นระดับอ่อนค่าสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ค่าเงินบาทยังเคลื่อนไหวแข็งค่า 
  • เงินทุนไหลออกและโครงสร้างเศรษฐกิจทำให้รูเปียห์เปราะบางกว่าประเทศเพื่อนบ้าน โดยแรงกดดันหลักมาจาก 1) การที่ Fed ชะลอการลดดอกเบี้ย ทำให้ดอลลาร์ฯ ยังแข็งค่าและเงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่ 2) อินโดนีเซียพึ่งพาเงินทุนต่างชาติในระดับสูง โดยนักลงทุนต่างชาติถือครองพันธบัตรรัฐบาลราว 13% ส่งผลให้ค่าเงินอ่อนไหวต่อกระแส Fund flows และ 3) ความเสี่ยง Twin Deficits ทั้งการขาดดุลการคลังเกือบ 3% ต่อ GDP และดุลบัญชีเดินสะพัดที่เสี่ยงขาดดุลสูงขึ้นอีก 
  • แนวโน้มระยะถัดไป ค่าเงินอาจมีเสถียรภาพมากขึ้นแต่ยังขึ้นกับกระแสเงินทุนโลกเป็นหลัก ค่าเงินรูเปียห์มีโอกาสผันผวนลดลงในช่วงครึ่งหลังปี 2026 หากทิศทางดอลลาร์ฯ เริ่มอ่อนค่าตามการผ่อนคลายนโยบายการเงินของ Fed อย่างไรก็ดี ความเชื่อมั่นด้านนโยบายและวินัยการคลังยังเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อกระแสเงินทุน ขณะที่บทบาทธนาคารกลางช่วยลดความผันผวนได้ 
  • แม้ค่าเงินอ่อนค่ามากที่สุดในอาเซียนแต่ไม่ใช่วิกฤตซ้ำรอยปี 1997–1998 เนื่องจากการอ่อนค่าของรูเปียห์รอบนี้เป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป แตกต่างจากปี 1998 ที่ค่าเงินอ่อนค่า 85% ภายในปีเดียว ขณะที่โครงสร้างเศรษฐกิจในปัจจุบันมีเสถียรภาพมากขึ้น ทั้งระดับหนี้ต่างประเทศที่ลดลง ระบบธนาคารที่มีเงินกองทุนสูง และทุนสำรองระหว่างประเทศในระดับสูง ทำให้โอกาสเกิดวิกฤตการเงินอยู่ในระดับต่ำ

Scan QR Code


QR Code

หมายเหตุ

รายงานวิจัยฉบับนี้จัดทำเพื่อเผยแพร่ทั่วไป โดยจัดทำขึ้นจากแหล่งข้อมูลต่างๆ ที่น่าเชื่อถือ แต่บริษัทฯ มิอาจรับรองความถูกต้อง ความน่าเชื่อถือ หรือความสมบูรณ์เพื่อใช้ในทางการค้าหรือประโยชน์อื่นใด บริษัทฯ อาจมีการเปลี่ยนแปลงข้อมูลได้ตลอดโดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ทั้งนี้ผู้ใช้ข้อมูลต้องใช้ความระมัดระวังในการใช้ข้อมูลต่างๆ ด้วยวิจารณญาณตนเองและรับผิดชอบในความเสี่ยงเองทั้งสิ้น บริษัทฯ จะไม่รับผิดต่อผู้ใช้หรือบุคคลใดในความเสียหายใดจากการใช้ข้อมูลดังกล่าว ข้อมูลในรายงานฉบับนี้จึงไม่ถือว่าเป็นการให้ความเห็น หรือคำแนะนำในการตัดสินใจทางธุรกิจ แต่อย่างใดทั้งสิ้น

Econ Digest

อินโดนีเซีย