2024年5月中国通货膨胀率连续第四个月为正值。
• 中国通货膨胀率连续第4个月上涨。2024年5月中国消费物价指数同比增长0.3%，增幅与4月持平，源于获得健康相关业务和旅游业等服务业消费物价指数的支持。此外，尽管猪肉价格指数和生鲜蔬菜价格指数分别同比增长4.6%和2.3%，但整体食品价格指数仍是压抑通货膨胀率并使其处于低位的因素。5月核心通货膨胀率为0.6%。
• 生产者物价指数连续第20个月下降，但铜和金等大宗商品价格上涨导致2024年5月的降幅有所放缓。5月份生产者物价指数从4月份的-2.5%收窄至-1.4%。其他与消费相关的商品价格仍持续下降。预期下一阶段生产者物价指数仍将受到中国部分产业的产能过剩问题造成的压力。
• 2024年剩余时间的通货膨胀趋向实现正增长，源于获得低基数效应的支持，以及轨道交通票价和水费等公用事业费上涨，这些供给侧因素将推动中国通货膨胀上涨，但同时也将削弱消费者购买力，导致通货膨胀涨幅仍将受限。此外，生产者物价指数的放缓趋向将继续压抑商品价格。
• 中国国内需求趋向增长有限，反映为2024年4月零售销售指数同比增幅从3.1%放缓至2.3%，尤以服务业最为显著（同比增长4.4%）。消费者信心因房地产业问题和对劳动力市场的看法而仍然低迷。2024年4月青年失业率仍维持在14.7%的高位。
• 仍有必要采取经济支持措施来恢复消费者信心和国内消费支出。在通货膨胀仍处于低位的情况下，预期中国央行可能会进一步降息。同时，中国官方可能出台更多针对性的经济刺激措施，如房地产业支持措施等。需关注2024年7月召开的中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议（三中全会）。
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