债务违约激增尚未对中国经济造成影响（经济观察 第27年第3945）

        2008年全球金融危机后中国采取的经济刺激措施虽成功地拉动中国经济在过去10年里年均增长不低于6%，但也造成了需要解决的后患尤其是企业债务问题。2008年中国企业负债对国内生产总值的比率为94%，2020年该比率已猛增到161%。目前在全球新冠肺炎疫情尚未化解和国际政治问题正进一步加剧的情况下，中国连续出现债券违约消息并且违约金额显著增加再次引起外界担忧。

        不过，开泰研究中心认为，中国在这段期间出现的债务违约事件是公司特定风险（Company Specific Risk），不会升级为系统性风险（Systematic Risk）问题，原因是：

        1）中国商业银行的财务状况和资本金依然强健，不良贷款率从2020年9月的去年最高水平1.96%降至2021年6月的1.75%，同时资本充足率也从2020年6月的14.21%提高为2021年6月的14.48%；

        2）中国官方仍能对确认不良贷款的时机和金额进行管理，有助于降低对市场造成广泛影响的风险；

        3）2020年全球经济衰退，但中国经济增长势头良好。虽然地缘政治风险的不断加剧或将导致中国未来出口增长有所放缓，但中国已做好准备以减少对出口的依赖，转向更多依靠国内消费，同时重视打造研究与开发基础，力争成为新时代科技和清洁能源技术领先者。中国制定了长期战略，要成为人工智能高地（人工智能2030）和新时代科技标准制定者（中国标准2035），并制定了2060年实现碳中和目标等，这些将是推动今后时期中国经济发展的战略。

        不过，开泰研究中心也重视以下两项值得密切关注的因素，包括：1）家庭债务水平，虽然截至2020年年底中国家庭债务仍处于低水平，为国内生产总值的61.7%，但其快速增长态势已引起官方担忧，并进一步增加了对该问题的管控；和2）房地产业泡沫问题，中国房地产价格于2021年年初出现上涨，导致中国官方推出各种措施以防范或将发生的泡沫问题。中国如果无法控制上述两项因素，在中国经济仍面临新冠肺炎疫情的不确定性和中国与美国及盟国的冲突也正在升温的情况下，这些问题可能使原有债务问题雪上加霜，最终升级为金融危机。​