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2021 年 7 月 15 日

国际经济

2021年第二季度中国国内生产总值同比增速放缓至7.9%,预计2021年全年增长8.0-8.5%(经济观察 第27年第3938号)

คะแนนเฉลี่ย

        2021年第二季度中国国内生产总值(GDP)同比增长7.9%,延续第一季度高达18.3%的增长态势,但开始出现放缓迹象,源于生产成本上升、中国和贸易伙伴国的新冠变种毒株疫情的不确定性风险以及西方国家可能出台更多对中国施压措施。开泰研究中心对此分析如下:

 

        中国制造业增长恢复到疫情前水平,但面临生产成本上升的新问题,尤其是大宗商品价格因市场需求随全球经济复苏态势上升而上涨,同时供应链也面临瓶颈问题,反映在衡量出厂产品成本的生产价格指数居高不下,2021年6月生产价格指数同比增长8.8%,延续4月的6.8%和5月的9.0%的增长态势。此外,在广东省由德尔塔(Delta)新变种毒株引起的新一波新冠疫情爆发,导致中国企业部门面临运输延误风险,从而推升成本。

 

        与民间消费相关的服务业开始出现令人担忧的迹象,源于担心如果仍无法控制疫情的蔓延,政府可能实施封锁措施,以及疫苗对抗变种病毒的功效问题。2021年5月底广东省发生的新一波疫情对服务业的影响大于制造业,反映在6月财新中国服务业采购经理指数(Caixin PMI)跌至50.3,创近14个月来新低。

 

        技术应用产业的固定资产投资继续呈现跨越式增长态势,而传统产业的固定资产投资则以相对较低的速度增长。固定资产投资显著增长的产业集中在与疫情防控和居家办公趋势相关联的产业,包括医疗器械制造业和电子商务服务业的投资。由此可见,中国固定资产投资按国家既定的政策方向发展,即注重与提升附加值和质量的科技相关的投资,而不是以注重规模经济效应的生产为主的传统型投资。

 

        尽管面临地缘政治矛盾,中国第一大出口市场仍是美国。2021年上半年中国对美国出口值达到9.85万亿元人民币,同比增长28.1%。出口产品方面,出口值显著增长的产品包括汽车及安装发动机的底盘、汽车零部件以及家具,而医疗器械等拉动去年出口增长的产品出口值仅微幅增长。进口方面,2021年上半年中国进口值达8.22万亿元人民币,同比增长25.9%。东盟是中国第一大进口来源,从东盟进口值占中国进口总值的15.6%,其后依次为欧盟(进口值占比12.2%)和台湾(进口值占比9.1%)。进口值显著增长的产品包括铁矿石、铜矿石、谷物等大宗商品。

 

        第二季度中国经济出现放缓迹象以及其他困扰,如中国和贸易伙伴国的变种毒株疫情的不确性风险,以及中美地缘政治问题从双边扩大到多边所带来的风险迫使中国官方再度选择采取通过货币政策来刺激经济增长。中国人民银行决定将金融机构存款准备金率下调50个基点,自2021年7月15日起生效,降准范围覆盖大中小型商业银行。预计此次降准将使经济体系中的资金增加逾1万亿元(约合1,540亿美元),以期在中国受到多方面问题困扰的情况下刺激经济增长。不过,开泰研究中心预期,中国官方仍有货币和财政政策工具足以支撑经济增长使之接近既定的经济增长目标区间。

 

        基于中国国内新冠肺炎疫情不会广泛蔓延的假设,开泰研究中心维持2021年全年中国国内生产总值同比增长率预测区间为8.0-8.5%。​


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