- 印度尼西尼银行（BI）2026年5月19-20日会议决定将基准利率上调50个基点至5.25%，为两年来首次加息，使印尼成为东盟国家中继菲律宾之后第二个利率重新进入上行通道的国家。同时，印尼央行还将存款利率和贷款利率分别上调至4.25%和6.00%，以维持持续贬值的印尼盾汇率，并为应对下一阶段通胀压力做好准备。此次加息幅度高于市场早先预期的25个基点，反映出印尼央行在资本外流和财政赤字趋向进一步扩大的压力下重视货币稳定。开泰研究中心对此分析如下：
- 印尼盾的贬值幅度在亚洲货币中位居第二，仅次于印度卢比，反映出印尼经济的结构性脆弱和资本持续外流的压力。5月20日印尼盾对美元汇率一度贬至17,745印尼盾兑1美元，比年初贬值了5.95%。当天印尼央行宣布加息后，印尼盾汇率略有回升。由于进口相关费用支付、民间部门的外债偿还以及外国投资者将股息汇回国等因素，近期印尼对美元的需求有所增加。投资者对印尼经济政策和财政状况稳定性的担忧仍持续削弱市场信心。
- 资本持续外流是印尼盾面临的主要压力。2026年第一季度印尼的净资本外流约8亿美元，反映出外国投资者减少对印尼资产持有量，成为持续压低印尼盾汇率的因素。不过，市场也出现正面信号。在印尼央行将印尼银行印尼盾证券（SRBI）收益率上调至6.21%-6.45%后，2026年第二季度初至5月18日出现约55亿美元的净资本流入，主要源于投资者购买印尼银行的印尼盾证券和国债。
- 下一阶段印尼通胀风险趋向上升，尽管通货膨胀仍处于目标区间内。2026年4月印尼通货膨胀率降至2.4%，仍处于印尼银行设定的1.5-3.5%的目标区间内。然而，如果中东冲突持久化，可能导致油价持续居高不下，加重能源补贴的财政负担，并使下一阶段国内能源价格逐步提高，从而导致通胀压力增加，并进一步限制未来降息的可能性。
- 金融市场仍反映出印尼经济的脆弱。自2026年初至今印尼股市已下跌约26%，而10年期国债收益率上升至接近7%，反映出投资者要求更高的收益来弥补所增加的风险，包括财政赤字趋向进一步扩大、货币持续贬值以及对政府经济政策的信心等风险，使印尼央行在下一阶段再度实施宽松货币政策方面将受到更多的制约。
- 开泰研究中心认为，如果印尼盾在货币贬值和资本流动波动压力下继续贬值，下一阶段印尼央行可能进一步收紧货币政策，源于国际能源价格居高不下导致通胀压力趋于上升，同时货币贬值将进一步推高进口成本和政府的能源补贴负担，从而迫使政府须在下一阶段逐步调降对油价的补贴，从而导致更广泛的通胀压力。
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